光大期货-有色商品日报-220121

　　铜
　　隔夜铜震荡走高。宏观方面，美10年国债收益率继续创新高，市场对通胀预期存走高预期，支撑铜价，但美联储过快Taper下也带来金融市场的不稳定性，美元也在偏高位摇摆，向上趋势暂未不变。国内方面，稳增长预期有所加码，国新办召开金融统计数据新闻发布会，释放了积极的稳增长信号，市场信心继续提振，春节前工业品再现躁动行情。基本面方面，下游进入半休眠状态，累库预期延续，但今年累库或不及预期，另外精废价差回升显示废铜供给有所回暖，缓解精铜去库压力。笔者认为宏观因素仍然重于基本面，铜的低库存以及超高虚实比也成为基本面被利用的点，宏观预期或在春节后陆续被证伪，但稳增长预期加码下做空存不确定性，资金也在节前存在板块及品种间短线轮动效应，短线可参与博弈，不建议持仓过节。
　　铝
　　隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2202主力收于21700元/吨，涨幅0.98%，持仓增仓8871手至22.34万手。现货方面，佛山A00报价21360元/吨，对无锡A00报贴水15元/吨，现货升水维持30元/吨附近。加工费方面，昨日铝棒多地加工费持稳，新疆、无锡及广东下调40-50元/吨；铝杆各地加工费持稳；铝合金ADC12系列及A380持稳，A356及ZLD102/104下调250元/吨。库存方面，昨日铝锭社库累库拐点初现，周度小幅累库0.2万吨至72.6万吨，无锡仍存减幅、南海、巩义、杭州地区贡献增量。基本面来看，国内各地出现一定提产加速趋势，欧洲能源短缺问题不减反增，欧洲冶炼厂减产规模持续扩张，国内外供应分化对于出口形成较强支撑。前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求面临较大下滑空间，从基本面看铝价近期走势转向偏弱运行。但美联储频频释放缩债加倍、加息提速等信号为市场流动性增添不稳定因素，警惕多头大幅离场动作，建议投资者短期以谨慎观望为主。持续关注全球疫情、欧洲能源进展以及冬奥前新一轮能耗双控对生产加工的影响。