申万宏源-华正转债、豪美转债投资价值分析-220120

1. 本期投资提示：结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，华正转债、豪美转债破发概率不大。

2. 由于近期权益市场波动较大，建议投资者根据转债正股波动水平、信用评级以及自身风险偏好理性参与申购和配售。

3. 2只转债网上收益率从大到小排序预期为：豪美转债、华正转债。

4. 原因及逻辑：1、华正转债按3.55%的贴现率计算，则纯债部分价值为91.53元。

5. 当华正新材股价为37元时，对应转债价格为128.70~128.81元，当华正新材股价在29.5~46元时，对应转债市场合理定位约在123~140元之间。

6. 粗略估计剩余可申购额在1.2至2.2亿元。

7. 申购资金范围为10.5万亿至11万亿之间。

8. 中签率范围估计为0.0011%至0.0021%。

9. 静态申购收益中枢为4元。

10. 假设首日涨幅28%，以37元参与配售，综合配售收益为2.74%。

11. 2、豪美转债按6.59%的贴现率计算，则纯债部分价值为85.15元。

12. 当豪美新材股价为21元时，对应转债价格为128.43~129.22元，当豪美新材股价在17~25.8元时，对应转债市场合理定位约在120~142元之间。

13. 粗略估计剩余可申购额在1.4至2.8亿元。

14. 申购资金范围为10.5万亿至11万亿之间。

15. 中签率范围估计为0.0013%至0.0027%。

16. 静态申购收益中枢为6元。

17. 假设首日涨幅29%，以21元参与配售，综合配售收益为4.18%。