建信期货-铝日报-220120

1. 周一库存虽下滑，但幅度收窄，华东现货维持升水运行，据调研显示是由于下游加工企业节前备货驱动。

2. 17日国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。

3. 供应端，国内暂无更新减产信息出现，有机构统计云南、内蒙等地1月份开启部分复产，或在1月末增加产量，不过冬奥会临近，环保压力下市场仍存减产预期，国内整体供应压力有限，且海外方面，冬季天然气价格易涨难跌，欧洲能源危机仍在持续，减产有进一步扩大趋势。

4. 海内外供应端对价格形成支撑。

5. 下游方面，临近春节，累库降至，但近期有加工企业备货，市场预期累库幅度有限。

6. 操作上，支撑继续关注20500-21000元/吨区间，预计铝价偏强震荡为主，低位多单暂持有。