上海证券-2022年度基金投资策略：立足“稳增长”，布局“十四五”，把握“盈利改善”-211231

1. 2022年市场趋势预判：1.经济趋势：全球疫情不确定性不改经济持续复苏；国内经济承前转后，重心由“量”到“质”。

2. 2.政策趋势：海外通胀增速有望回落，但压力仍然高企，货币政策预期加速回归常态；国内政策相对独立，立足“稳增长”，聚焦“十四五”。

3. 3.市场展望：“资产荒”下，理财资金有望继续流入权益资产，推动权益资产估值；海外“降通胀”，国际权益短期风险上升；降成本，利好国内中下游企业；“稳增长”，货币、财政双宽下将支撑股、债两市估值。

4. 大类资产配置建议：大类资产展望,当前全球疫情仍有扰动，通胀压力较大，海外货币政策加速回归常态；国内经济增速回落压力加大，货币、财政政策有望相对积极，利率中枢有望继续下行；全球商品供给紧平衡将对整体价格形成支撑，但货币政策回归常态将压制价格涨势。

5. 短期，债券>商品>权益。

6. 长期看，国内经济有望稳步增长，若海外通胀增速如期回落，商品价格涨幅空间将面临压力。

7. 长期，权益>债券>商品。

8. 从结构来看，权益资产方面，中国仍处在快速发展期，经济增速和经济稳定性明显好于全球，国内权益>海外权益。

9. 板块配置上，长线关注“十四五”规划重点板块；中线关注“稳增长”受益板块；短线关注获益于进出口贸易行业,以及需求增长获益的上游周期行业。

10. 固收资产方面，全年利率中枢有望下移，信用改善，利差收窄。

11. 利率债先长后短，信用债先短后长。

12. 可转债收益，从beta向Alpha转移。

13. 基金投资策略：由于疫情、全球政策、全球地缘政治、全球经济情况都面临巨大不确定性，因此，建议在资产配置顶层设计时，一方面应当在综合考虑各类资产性价比和合理风险承担水平，在此基础上更加注重大类配置的均衡；另一方面应当比以往更加注重确保组合的流动性。

14. 基金因具有严格投资范围、投资比例、投资杠杆的约束等制度性优势，更加适合大众投资者配置，建议投资者可尽量借助基金产品来实现多元化的配置。

15. 在具体品种的选择上，建议：权益基金，战略精选投资相对分散、具备选证能力的长期绩优基金；战术上关注“十四五”、“稳增长”带来的相关投资机会，注重基金经理“能力圈”，切忌过于聚焦“赛道”，更不建议频繁转换“赛道”。

16. 固收基金，充分发挥组合中风险缓冲垫的职能，注重风险控制，配置上可适当通过信用下沉及“固收+”基金增强收益。

17. QDII基金，长期选权益，短期配商品。

18. 具体产品类型上，原油QDII基金切勿盲目追高，同时把握移仓成本控制；黄金QDII基金以抗通胀为主；QDII权益上，短期适当降低美股的风险敞口，重视港股QDII的配置价值。