平安证券-晨会纪要-220120

　　今日重点推荐
　　宏观动态跟踪报告*当10年美债利率升破1.9%
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001
　　研究助理:范城恺一般证券从业资格编号:S1060120120052
　　研究助理:张璐一般证券从业资格编号:S1060120100009
　　核心观点：近期美债利率上行的导火索是市场加息预期进一步提前。一方面，美联储进一步引导市场预期，对2022年加息4-5次持开放态度；另一方面，美国通胀压力因油价窜高、住房租金开始加速上涨而进一步凸显，重新点燃市场对于美联储更多次加息、以及更积极缩表的担忧。但往后看，随着美联储不断明确加息和缩表路径，美债利率定价将更由美国经济基本面决定。我们预计，2022年上半年，10年美债收益率或上行至略高于2%的水平，此过程可能引发美股风格调整，市场波动的风险需要高度关注。但本轮美联储紧缩与美债利率上行，不会阻碍中国货币政策“以我为主”的定力，稳中偏强的人民币汇率可以更多发挥其调节内外均衡的缓冲作用；虽然国际货币基金组织谆谆告诫需要关注对新兴市场的冲击，但中国在新兴市场中相对“一枝独秀”的表现会令人民币资产表现出较强韧性。
　　行业动态跟踪报告*地产*地产杂谈系列之二十六：估值降至历史低位，物管或可更加积极*强于大市
　　研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号:S1060520090003
　　研究分析师:杨侃0755-22621493投资咨询资格编号:S1060514080002
　　研究分析师:郑南宏投资咨询资格编号:S1060521120001
　　研究助理:王懂扬一般证券从业资格编号:S1060120070024
　　核心观点：当下市场主要担心地产引发的物企成长性及公司治理问题，我们认为当前地产政策暖风频吹，后续再度发生大规模房企出险概率较低，且当前股价亦充分反映市场预期，随着地产触底有望带来物企成长性及治理独立性担忧缓解；同时即使仅考虑目前在手储备面积转化，主流物企亦有望保障中期实现10-20%收入确定性增长；中长期回归物管本源，多元业务推进降低开发依赖，行业仍将呈现稳定向好发展。目前物管板块估值降至历史低位，主流物企对应2022年估值大多不足20倍，性价比持续凸显，建议积极看待后市表现。看好综合实力突出的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业、新城悦服务、金科服务、融创服务等。同时建议关注占据商管优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。
　　东鹏饮料*605499*深耕广东本埠市场，全国化进程有望快速推进*推荐
　　研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001
　　研究助理:陈昕晖一般证券从业资格编号:S1060121090034
　　核心观点：东鹏饮料以差异化品牌定位切入市场，跑通广东样板市场后自2013年起积极谋求全国化扩张，2015年抓住行业发展机遇期，以高密度营销投入拉升品牌调性、全渠道精耕强化渠道推力，品牌和渠道竞争力强于同梯队品牌，未来3年产能扩张路径清晰，全国化进程有望提速，长期成长空间广阔。我们预计公司2021-2023年归母净利润12.1/14.4/19.2亿元，EPS 3.02/3.59/4.81元，参考美国Monster成长期估值中枢，给予公司2023年50xPE，对应目标价240.45元，较1月18日收盘价有40%上涨空间，首次覆盖，给予“推荐“评级。