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广发证券-新澳股份-603889-毛纺龙头,经营策略改变,业绩高增长动能激发-220119

上传日期:2022-01-19 19:45:22  研报作者:糜韩杰  分享者:lybsandy   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:会资料显示,2020年1~11月,部分产品的生产已经恢复到上年同期水平,毛纱线的累计产量16.7万吨,同比跌幅收窄至0.01%;2021年上半年毛纱线的生产呈现快速的反弹,1~6月产量总计8.4万吨,同比增长16.2%,增速为近10年最高水平。需求端中国消费市场形势优于全球消费市场,毛纺产。”

1. 公司是国内毛纺纱线龙头企业。

2. 主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售,主要产品为毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条,主要应用于下游纺织服装领域。

3. 2020年,公司具有年产毛精纺纱线13,300吨、毛条7,000吨、改性处理10,000吨、染整13,000吨、羊绒纱线2,700吨的产能。

4. 2020年,公司主营业务收入为22.56亿元。

5. 其中毛精纺纱线、羊毛毛条、改性处理及染整加工、羊绒纱线营收分别为15.95亿元、3.97亿元、0.67亿元、1.96亿元,占公司营收的比例分别为70.16%、17.45%、2.93%、8.60%,其中羊绒纱线为2020年新增业务。

6. 2020年毛纺行业形势好转,2021H1复苏态势更加稳健。

7. 中国毛纺织行业协会资料显示,2020年1~11月,部分产品的生产已经恢复到上年同期水平,毛纱线的累计产量16.7万吨,同比跌幅收窄至0.01%;2021年上半年毛纱线的生产呈现快速的反弹,1~6月产量总计8.4万吨,同比增长16.2%,增速为近10年最高水平。

8. 需求端中国消费市场形势优于全球消费市场,毛纺产品的出口市场更趋于多元化。

9. 看好公司未来三年业绩有望保持快速增长。

10. 首先,公司持续扩张毛精纺纱线产能,改变销售策略,积极拓宽羊毛产品的应用范围和应用时间。

11. 同时毛条、改性处理和染整等前后道配套全面提升;其次,公司可持续宽带发展初显成效,通过设立宁夏新澳羊绒、收购英国邓肯等举措开拓羊绒纱线市场;第三,羊毛价格逐步回暖对公司构成利好。

12. 盈利预测与投资建议。

13. 预计公司2021-2023年EPS分别为0.59元/股、0.77元/股、0.97元/股。

14. 参考可比公司2022年平均估值,给予公司2022年13倍市盈率,合理价值10.00元/股,给予“买入”评级。

15. 风险提示。

16. 宏观经济、行业和市场波动风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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