东方证券-食品饮料行业双周报：疫情促进居家消费，预制概念持续升温-220119

1. 板块周度表现：近两周沪深300下跌4.32%，创业板指下跌6.12%，食品饮料（中信）指数下跌8.04%，较沪深300的相对收益为-3.72%，在中信29个子行业中排名第28位。

2. 其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌0.01%，调味品板块近两周下跌4.31%，休闲食品板块近两周下跌6.24%，速冻食品板块近两周下跌4.92%，其他食品板块近两周下跌3.25%。

3. 板块估值水平：本周食品板块PE（ttm）估值达43.20X，高于8年平均线（37.44X）与5年平均线（38.61X），板块估值相对前期有所下降。

4. 其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品PE估值分别24.53/66.50/39.23/48.42/31.67倍，分别较8年平均估值相距-2.66%/24.07%/-0.75%/-47.51%/-33.69%，调味品板块估值高于历史水平，肉制品、休闲食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。

5. 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为海欣食品/得利斯/惠发食品/雨润食品/双塔食品；2）双周平均换手率较高的5只个股为味知香/惠发食品/佳隆股份/来伊份/青海春天；周成交量较高的5只个股为双塔食品/佳隆股份/青海春天/万洲国际/龙大肉食。

6. 行业要闻：1）中消协点名肯德基，利用限量款盲盒销售手段，诱导并纵容消费者不理性超量购买食品套餐。

7. 2）春节将至，“预制菜”概念成为资本市场新宠。

8. 食品类上市公司重要公告：1）桃李面包：公司发布21年度业绩快报，实现营业收入63.43亿元/+6.38%，归母净利润为7.64亿元/-13.51%，归母扣非净利润为7.20亿元/-13.85%。

9. 2）加加食品：公司收到涉及金额为3.4千万元的民事诉讼。

10. 3）惠发食品：股东正合昌投资有限公司减持公司股份100万股，占现在公司总股本的0.57%。

11. 4）龙大食品：公司拟在四川巴中市以自有资金人民币1亿元出资设立全资子公司巴中龙大肉食品有限公司，实施“中国西部肉制品生产基地高端肉制品深加工项目”和“巴中市恩阳区100万头生猪屠宰项目”。

12. 后期重要事项提醒：临时股东大会召开：黑芝麻、华宝股份、盐津铺子、金字火腿、西麦食品、元祖股份、龙大美食。

13. 本周建议组合：三全食品、安井食品、安琪酵母投资建议与投资标的近期多地奥密克戎疫情扰动，近两周新增病例再创新高，各地防疫政策收紧，预计春节仍以就地过年、居家消费为主基调，建议关注受益宅家经济的速冻食品；同时建议关注预制菜概念标的，优选具备渠道和供应链优势的公司布局。

14. 速冻：因疫情扰动餐饮需求，B端动销不及预期，速冻大省河南疫情也对生产、物流造成干扰，而C端则相对受益于就地过年带来的家庭端需求增长，建议关注渠道改革持续推进的三全食品(002216，买入)。

15. 同时预制菜概念火热，具体因行业具备中长期空间+众多上市公司新涉足+近期疫情反复、就地过年促使预制菜订单快增及关注度上升；但行业门槛低、参与者多，且发展尚早期、成熟产品少，或存短期过热及长期空间不确定风险；建议关注具备渠道和供应链优势的公司如安井食品(603345，增持)。

16. 调味品：近两周板块股价有所走弱，因市场风格风格切换（小票关注度上升）和天津等局部疫情引发市场担忧。

17. 建议关注因行业格局、产品特性等提价落地较顺畅且对销量影响小的个股及成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，如安琪酵母(600298，买入)、涪陵榨菜(002507，未评级)。

18. 休闲食品：因20至21年行业压力下（渠道变革、成本上涨等），行业内各公司进行战略调整、积极改革，22年为行业改革成果逐渐显现的一年，建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、分销渠道拓展积极等）的个股洽洽食品(002557，买入)，同时建议关注中长期价值优良、经营稳健性强的良品铺子(603719，增持)。

19. 风险提示原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等。