国信证券-基金评价报告：华泰柏瑞中证港股通科技ETF投资价值分析-智能时代启航，算力驱动未来-220117

　　港股估值水平目前处于相对低位
　　从历史PB估值水平来看，港股的估值目前处在均值之下，最近十年的32%分位。从A/H溢价率观察，相对于A股而言，H股的折价已经到了十年以来的历史高点；港股相对于A股的估值处于历史低点。从价格的角度，即便是在重大的冲击下，恒指也只是在中周期的支撑上停留1个月（亚洲金融危机、港汇风波、新冠疫情）或者几个月（香港非典、全球金融危机），而11/12月股价最低点，距离中周期支撑位仅有2%，存在大概率触底反弹的预期。
　　以互联网为代表的港股估值修复主线
　　监管的规范化、政策的完善，有利于互联网行业长期的健康发展。互联网业凭借其货币资本（风投VC的积极参与，一二级闭环的机制）、制度资本（充分尊重创新，全员股权）、人力资本、用户规模的综合优势，在千军万马中胜出的这些公司，其核心竞争力不是单维的，它们的护城河还将长期存在。
　　中证港股通科技指数投资价值
　　中证港股通科技指数发布于2014年5月21日，从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。
　　截至2021年12月31日，按恒生一级行业划分，中证港股通科技指数中资讯科技业(HS)、医疗保健业(HS)、非必需性消费(HS)的权重占比最高，分别为48.03%、28.75%、14.14%。
　　指数成份股研发营收比高于20%区间权重合计为35.29%，显著高于A股及港股全市场整体水平；成份公司对研发重视程度高，具有较高的创新成长潜力。截至2021年9月30日，中证港股通科技指数ROE(TTM)指标为12.00%，净利润增速为48.76%，具有较强的盈利能力和成长性。
　　2015年初至2021年末期间，中证港股通科技指数年化收益为17.90%，年化夏普比为0.72，高于同期沪深300、中证500、中证1000、创业板指、恒生综指，业绩表现优秀。
　　华泰柏瑞中证港股通科技ETF
　　华泰柏瑞中证港股通科技ETF（认购代码:513153）以中证港股通科技指数为跟踪标的，拟任基金经理为谭弘翔先生和何琦先生。华泰柏瑞基金2004年11月18日成立于上海，截至2021年12月31日，旗下在管非货币ETF产品共23只（未统计联接基金），合计管理规模1040.15亿元，具有丰富的ETF管理经验。
　　风险提示：市场环境变动风险，宏观经济不达预期风险。