国信证券-传媒互联网双周报：《数字经济发展规划》发布，持续看好元宇宙主题-220118

　　传媒板块双表现：跑赢沪深 300 及创业板指
　　近两周传媒行业下跌 1.68%，跑赢沪深 300（ -4.32%）及创业板指（ -6.12%）。其中涨幅靠前的分别为湖北广电、元隆雅图、引力传媒、金财互联、中原传媒；跌幅靠前的分别为芒果超媒、 ST 众应、 ST 长动、完美世界、东方财富。元宇宙主题继续表现较好，中小市值强于白马龙头表现。 横向比较来看，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 14 位，排名中等。
　　《“十四五”数字经济发展规划》发布，《水门桥》定档春节档
　　1） 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，部署八方面重点任务。《规划》提出要“发展互动视频、沉浸式视频、云游戏等新业态。创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、 8K 高清视频等技术的融合，拓展社交、购物、娱乐、展览等领域的应用，促进生活消费品质升级“；我们认为《规划》 有助于推动传媒互联网行业更高质量发展，而融合了 VR/AR、AI、大数据、区块链等新技术的元宇宙产业也有望迎来发展重要机遇。2）《水门桥》定档 2022 年大年初一，除此之外还有包括《狙击手》、《奇迹·笨小孩》、《四海》等在内的 8 部电影定档，在优质内容拉动之下， 春节档票房有望保持在较高水平，继续关注电影市场修复趋势。
　　投资建议： 持续看好元宇宙方向，关注超跌白马修复机会
　　1） 基本面筑底、政策预期趋于稳定之下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、完美世界、芒果超媒、分众传媒、吉比特、光线传媒、万达电影等标的； 2）元宇宙持续催化板块表现，细分板块有望持续受益： a）游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升，推荐三七互娱、完美世界、吉比特，关注世纪华通等标的； b）VR、边缘计算作为元宇宙重要载体和基础设施，关注顺网科技等标的； c）数字资产 NFT 化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、华策影视、阜博集团等标的； d）虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝色光标、光线传媒等营销、 IP 产业链标的。
　　风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。