申万宏源-交通运输行业2021年12月航空月度数据更新：12月局部疫情反复，月末行业数据有所提升，春运可期-220117

1. 事件：12月局部疫情有所反复，西安进入“封城”状态，机场关闭。

2. 中国航空市场受到影响。

3. 12月末随着疫情得到逐步控制，元旦假期临近，航空市场景气度有所恢复。

4. 元旦假期3天，全民航运输旅客246万人次，同比2021年下降26.8%；3-4日两天为返程高峰，预计日均运输旅客量95万人次。

5. 这一数字已超过11-12月平均水平。

6. 根据民航局初步统计，截止2021年年底，中国国内在册飞机数4054架。

7. 中国民航已经连续两年保持飞机低速增长，2020年及2021年增速分别为2.2%及3.9%。

8. 2022年全国民航工作会议召开，2021年全年完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量857亿吨公里、4.4亿人次、732万吨，同比提高7.3个、5.5个和8.2个百分点，分别恢复至2019年的66.3%、66.8%、97.2%。

9. 2022年民航将力争完成运输总周转量1040亿吨公里，旅客运输量5.7亿人次，货邮运输量780万吨，总体恢复至疫情前85%左右水平。

10. 2022年民航将进一步深化民航价格收费改革，鼓励航空公司实施差异化服务价格策略，鼓励机场通过经营创新增加非航收入。

11. 从12月各公司数据来看：供给方面：2021年12月后期国内局部疫情相较11月有所好转，各航司国内航空市场供给增速环比上升。

12. 12月国航国内ASK同比均有所下降，下降幅度：南航（-38.32%）>国航（-37.2%）>吉祥（-22.22%）>春秋（-21.63%）。

13. 需求方面：12月整体航空需求仍受局部疫情影响，同比均有所下降，其中，春秋航空RPK同比下降幅度最小：国航（-37.8%）>南航（-37.35%）>吉祥（-34.16%）>春秋（-26.16%）。

14. 客座率方面：12月各航司国内需求（RPK）同比下降幅度均超过供给（ASK），导致航司客座率减少。

15. 其中，仅春秋航空客座率超过70%，仍领先行业：春秋12月整体客座率保持行业最高（74.74%，同-4.6pts），吉祥航空整体客座率同比-12.04pts，绝对值达66.39%，仅次于春秋航空。

16. 南航整体客座率（绝对值64.5%，同比+-4.1pts）高于国航整体客座率（绝对值65.51%，同比-5.98pts）。

17. 国际市场：12月大部分航司国际航线供需环比均有所上升。

18. 目前部分海外国家疫情开始趋缓，疫苗稳步推进。

19. 预计国际疫情相对企稳后，国际航线将随边境开启而逐步恢复。

20. 春运展望：2022年春运属于早春运，民航已安排客运航班超60万架次。

21. 旅客预订呈远期观望，临近预订。

22. 近期本土疫情逐步缓解，考虑多地旅客已有两年未在春运期间出行，且国常会要求春运期间有序出行防止一刀切。

23. 我们对2022年春运民航市场运输审慎乐观，预计日均运输有望超百万人次，投资分析意见：建议持续关注航空市场在2022年复苏的机会及短期春运机会。

24. 推荐关注：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空风险提示：各地疫情恢复不及预期、油汇大幅波动、国内经济增速不及预期、安全事故风险、再融资风险。