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万联证券-食品饮料行业周观点:高端白酒消费热度持续,消费税改革预期扰动市场情绪-220117

上传日期:2022-01-17 18:12:00  研报作者:陈雯,叶柏良  分享者:jianlibo   收藏研报

【研究报告内容】


  上周(2022年01月10日-2022年01月16日)上证综指下跌1.63%,申万食品饮料指数下跌4.40%,跑输上证综指2.77个百分点,在申万31个一级子行业中排名第27。食品饮料板块继续回调,各子板块全部下跌,白酒板块回调幅度依然较大。
  临近春节,高端、次高端白酒消费热度持续。茅台1935上市在即,致力于打造为又一款千元高端白酒;五粮浓香虎年生肖酒首轮预售即售罄,再创生肖酒营销纪录;泸州老窖2022年一季度产品配额已执行完毕,暂停接收泸州老窖60版、80版系列产品订单。与白酒供给端涨价、消费端火爆不同,本周白酒板块股票仍延续下跌态势,主要原因是市场担忧消费税可能改革并对白酒消费不利,从而引发了白酒板块的大幅回调。但长期而言,白酒消费升级趋势不改,板块上行具有稳固需求基础。即使后续消费税正式落地,对具有高额毛利的高端酒企影响幅度有限,长期来看仍是价值投资的优秀标的。建议关注:1)白酒:高端白酒盈利能力强劲,次高端白酒持续成长,看好高端、次高端白酒板块投资机会。2)啤酒:消费升级背景下,啤酒高端化提速,精酿迎来千亿大风口,板块长期向好趋势不变。3)调味品:成本有望高位回落,行业逐步复苏可期,春节旺季将至,建议关注动销情况。4)乳制品:行业整合不断加速,未来盈利能力将有改善,板块有望迎来表现时段,建议关注板块细分龙头。
  投资要点:
  白酒每周谈:上周白酒板块下跌4.71%,其中顺鑫农业(-10.02%)、舍得酒业(-9.44%)、酒鬼酒(-8.85%)跌幅前三。贵州茅台:上周茅台酒批价小幅上涨,20年飞天茅台批价在3330元左右,处于高位,飞天散瓶价格小幅上涨,在2820元至2830元左右。茅台1935即将上市。茅台1935将于1月18日在茅台中国酒文化城正式上市发布。目前经销商可以下单打款,经销商打款价为每瓶798元,市场指导价尚未公布。但在“2021年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会“上,对于茅台1935,茅台明确提出要把茅台1935打造成占据千元高端产品。五粮液:五粮浓香虎年生肖酒调价为1599元/瓶。五粮浓香虎年生肖酒一上市便热销全网,不断升温,首轮预售已售罄,在京东、天猫、苏宁易购三大平台总预售量同期猛增350%,再创生肖酒营销纪录,现在第二轮抢购持续,各线上平台建议零售价调整至1599元/瓶。泸州老窖:特曲60版、80版系列产品停货。1月13日,泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布《关于暂停接收泸州老窖特曲60版、80版系列产品订单的通知》。通知显示。鉴于2022年一季度产品配额已执行完毕,经公司研究决定,即日起,暂停接收泸州老窖60版、80版系列产品订单。
  青青稞酒
  资者互动平台回复投资者表示,公司已储备开发多款低度化、时尚化青稞白酒产品,时机成熟时将推向市场。目前,公司根据市场的不同情况,分类施策,已在部分市场主推中高端产品。
  食品饮料其它板块:
  非白酒:燕京啤酒:提出大单品百万吨战略。近日,燕京啤酒-德勤中国战略合作启动仪式在燕京啤酒集团总部举行。在活动上,燕京啤酒提出“决战十四五开启新征程”,实现大单品百万吨战略。为提升区域竞争优势,集中优势资源赢得局部市场竞争,燕京啤酒积极创新营销模式,主动转型品牌年轻化,以科技创新驱动引领高质量发展。
  休闲食品:洽洽食品:坚果品类暂无提价计划。洽洽食品1月14日表示,公司于2021年10月22日发布部分产品提价的公告,在发布当天经销商的出厂价已经全部调整,目前终端和卖场价格均已基本调整完毕,进展较顺利。虽然目前坚果的部分原料以及海运费等有所上涨,公司会努力克服这些因素,在未来2-3年,着力于做大每日坚果的规模,希望做到细分品类绝对第一,在品牌力和渠道力提升后才会进一步考虑是否提价。
  风险因素:1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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