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长城证券-建材行业周报:2022年起多省电价上调,加速水泥行业低碳转型-220116

上传日期:2022-01-17 17:45:17  研报作者:濮阳  分享者:80002703   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:M市盈率为24.41倍,2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍;其他建材申万指数最新市净率为3.36倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比下降2.4%,月环比下降9.3%。玻璃:玻璃期货价格周环比上升11.5%。”

1. 本周关注:2022年起多省电价上调,加速水泥行业低碳转型自2022年1月1日起,分时电价逐步落地,江苏、江西、山东、山西等多省开始执行新的电价政策,总体来看高峰时段电价普遍上浮50%左右,最高上浮70%。

2. 2021年10月,国家发改委通知高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。

3. 国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,部署进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革工作。

4. 通知明确,将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,扩大为上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。

5. 电能是水泥生产过程中主要能源之一。

6. 根据水泥网APP统计,当前国内吨水泥综合电耗约在90度电左右(含熟料电耗和水泥粉磨电耗)。

7. 若按照电力采购成本0.5元/度计算,则每吨水泥电力成本45元,电价每提升10%,则每吨水泥电力成本上升4.5元。

8. 2022年1月10日全国P.O42.5水泥均价同比上升50元/吨达到487.70元/吨,若电价大幅上调,电力成本上升对水泥吨盈利带来一定影响。

9. 电价改革或将在一定上加速水泥行业能源转型、低碳发展的步伐,为实现“双碳”目标迈出了关键一步。

10. 近年来,水泥企业在不断提高余热发电效率,建立光伏发电站,逐步摆脱外部电力的束缚,一步步向“零购电”靠近。

11. 对于水泥行业,光伏发电将成为继大规模成熟运用余热发电技术之后的新增长极,也将成为应用新能源的较优选择。

12. 板块涨跌幅:本周上证综指下跌1.6%、创业板指上涨0.7%、万得全A下跌1.1%、建筑材料(申万)下跌6.9%。

13. 建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌3.2%、8.8%、7.2%、7.0%、5.1%个股涨幅前五:尖峰集团(+25.7%)、万邦德(+20.5%)、*ST雅博(+14.1%)、海螺型材(+9.6%)、万里石(+7.5%)个股跌幅前五:上峰水泥(-16.9%)、洛阳玻璃(-14.8%)、蒙娜丽莎(-13.0%)、青龙管业(-12.8%)、华新水泥(-12.8%)各版块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM市盈率为8.87倍,2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍;水泥申万指数最新市净率为1.31倍,2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。

14. 2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为15.58倍,2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍;玻璃申万指数最新市净率为3.55倍,2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。

15. 3)管材申万指数最新TTM市盈率为27.68倍,2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍;管材申万指数最新市净率为3.42倍,2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。

16. 4)耐火材料申万指数最新TTM市盈率为19.90倍,2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍;耐火材料申万指数最新市净率为2.18倍,2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。

17. 5)其他建材申万指数最新TTM市盈率为24.41倍,2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍;其他建材申万指数最新市净率为3.36倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

18. 重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比下降2.4%,月环比下降9.3%。

19. 玻璃:玻璃期货价格周环比上升11.5%,浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降4.2%。

20. 原材料:动力煤价周环比上升13.9%,金红石型钛白粉现货价周环比上升0.5%,环氧乙烷现货价周环比持平。

21. 地产基建:2021年前11个月房地产销售同比增长4.8%,新开工面积同比减少9.1%。

22. 行业动态:1)水泥网app:诸葛文达:预计2022年水泥行业利润降幅10-20%以上;2)数字水泥网:2022基建投资发力有望支撑水泥需求;3)陶瓷信息:高安再度发文:2022年全面集中供气,陶企成本将至少增加15%;4)CCTD中国煤炭市场网:传统消费淡季临近价格下行压力上升。

23. 下周大事提醒:1)1月17日:*ST雅博股东大会召开。

24. 2)1月18日:三和管桩股东大会召开。

25. 3)1月21日:金圆股份股东大会召开。

26. 投资建议:1)地产融资环境向好,关注家装建材龙头东方雨虹、坚朗五金等。

27. 2)铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG领先企业、真空绝热板等细分领域龙头业绩表现较好,关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技、赛特新材等。

28. 3)玻纤景气提升,下游需求持续释放,关注中国巨石、长海股份等。

29. 4)BIPV行业未来空间打开,关注东南网架、江河集团等。

30. 风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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