国泰君安-建材行业周报：继续推荐基建链，雨虹业绩超预期-220116

1. 水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.4%。

2. 价格回落区域主要为上海、江苏、福建、广西、海南和贵州，幅度为30-50元/吨。

3. 1月中旬，随着春节临近，工人陆续返乡，工程和搅拌站开工率继续下降，水泥企业出货率降至43%，水泥价格延续回落态势，符合预期。

4. 玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2065元，环比上周下降43元。

5. 本周国内浮法玻璃市场整体成交尚可，周末局部价格有所提涨，目前备货热情较好，贸易商出货尚可。

6. 周末浮法厂库存有所缩减，市场整体节前稳价意向较浓。

7. 供给方面，月内湖北个别产线计划冷修。

8. 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场行情基本走稳，多数企业节前稳价为主，国内几大龙头企业挺价意愿仍较强，加之当前厂库仍处低位，且合股纱个别产品货源仍紧俏，短期来看，各产品价格调整空间有限。

9. 节后来看，下游需求存较大向好预期。

10. 周内国内主要电子纱池窑厂价格下调明显，正值淡季行情，下游市场提货积极性一般，预计调价后走势暂稳。

11. 主要原材料价格：上周IPE布伦特原油期货（86.47美元/桶，环比+4.54美元/桶）、燃料油(山东）（2971元/吨，环+33元/吨）。

12. 重质纯碱（2638元/吨，环比-10.59%）。

13. 秦皇岛港动力煤平仓价格735元/吨，环比上升0.68%。

14. 建材行业策略：第一，我们认为积极的财政政策背景下，基建整体资金可用量2022H1将明显超越2021年同期；同时我们宏观测算2020年新基建投资占比仅10%，总体体量依然很小，单纯依靠新基建难以撬动整体经济，仍需要老基建进行发力。

15. 我们看好稳增长背景下，基建投资2022Q1有望超过市场预期。

16. 本周防水龙头东方雨虹公布2021年业绩快报，业绩增速继续超过市场预期，横向对比防水材料行业同行及消费品建材行业公司，雨虹作为体量最大的企业，继续呈现了越大越快增长的事实。

17. 同时没有任何特别应收坏账计提，也反应了其把握优质客户、内部风控及管理等能力。

18. 我们继续推荐基建弹性较大的东方雨虹、中国联塑；水泥股推荐上峰水泥、华新水泥、中国建材、天山股份、海螺水泥。

19. 第二，我们认为防水是消费类建材景气及格局最佳赛道，继续推荐东方雨虹、科顺股份、中国联塑、北新建材、大亚圣象；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能；。