“摘要:线,继续看好自动化龙头电网方面,继续看好新型电力系统改造升级,年末年初为政策多发阶段,前期南网披露十四五规划,中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资;本周有媒体报道国网2022年电网投资规划超5000亿元,较2021年增长约6%;并且未来存在其他潜在催化。继续推荐国电南瑞、苏文电能,。” 1. 周专题:从宁德时代推出换电品牌看产业发展趋势宁德时代将于2022年1月18日举办EVOGO换电品牌发布会,本周专题我们就换电展开探讨:1)换电模式的优势,一是补能效率更高;二是与BaaS模式结合;三是对于电池维护、电网设施等也有好处。 2. 2)换电方案的边际变化,一是换电相较于充电资产更重,需要依托更强的规模效应,标准化将是破局之策,宁德时代2021年国内动力电池装机份额高达52.1%,且覆盖了绝大多数的新势力、自主、合资品牌,宁德时代有参与车型开发的条件,并推动换电方案的标准化。 3. 二是BaaS模式对电池循环寿命敏感,长循环电池技术提供商业模式的基础,宁德时代已经实现乘用车电池16年、200万公里的方案开发。 4. 三是2020年以来政策扶持力度不断加大。 5. 3)产业进度方面,除了蔚来领军换电发展外,吉利汽车、长安汽车、哪吒汽车、上汽自主、小鹏汽车也相继跟进;宁德时代2020年即深度布局换电重卡,2021年8月成立子公司时代电服正式发布换电品牌EVOGO将进一步强化战略布局。 6. 4)换电业务推进有利于宁德时代出货增长、产业地位提升、盈利模式创新,换电设备企业也值得关注。 7. 风光储:量利向上愈发清晰,波动之下继续坚定看多光伏方面,1月行业淡季不淡明显,组件排产绝对量环比改善20%+,胶膜环节基本满产,玻璃龙头库存去化,甚至部分产品小涨均印证此点。 8. 中期看,我们持续强调需求判断的方法由过去的指标法和演绎法转变为供给瓶颈反推法。 9. 对于2022年行业装机,从供给紧张的EVA粒子和硅料最新投产节奏来看,可支撑规模约260GW,即需求增速有望提升至50%以上。 10. 切换供给视角同样有利于跟踪产业链价格波动,例如供给瓶颈环节价格若维持高位甚至涨价,但下游拿货积极且并无库存,其反映的是需求超预期而非抑制,产业链高位放量可期。 11. 新能源车:交易因素已致调整,春季攻势值得期待新能源车板块自2021年12月以来出现回调,我们认为本质上是前期交易集中、涨幅较大,跨年风格再平衡等资金面因素影响,但考虑到板块已有较大调整,估值回落至近两年底部,且行业绝对和相对景气度均将保持高位,我们积极看多板块。 12. 从边际变化上看,板块一方面处于年报预告密集落地期,新能源车的高成长性逐一得到业绩增长的支撑,将提振对于板块的信心;另一方面,中游制造业全球化供货的逻辑有望再度回归,典型的是恩捷与北美大客户的订单,证明了至2022-2023年是板块从价到量的切换窗口,有全球竞争力的龙头公司依然确定。 13. 电力设备:新型电力系统成电网主线,继续看好自动化龙头电网方面,继续看好新型电力系统改造升级,年末年初为政策多发阶段,前期南网披露十四五规划,中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资;本周有媒体报道国网2022年电网投资规划超5000亿元,较2021年增长约6%;并且未来存在其他潜在催化。 14. 继续推荐国电南瑞、苏文电能,建议积极关注其他新技术新方向以及具备逆周期属性的特高压环节。 15. 工控方面,12月制造业PMI保持枯荣线上方,继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。 16. 此外,推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。 17. 风险提示1、行业需求低预期;2、行业竞争格局恶化风险。
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