国信证券-家电行业周报-家电零售跟踪：白电涨价贯穿全年，集成灶21年增长超40%-220116

1. 本周研究跟踪与投资思考本周我们重点梳理2021年12月及全年家电主要品类的零售表现：奥维云网监测数据显示：1）2021年全年空冰洗均实现7%以上增长，尤其是冰洗在2020年增长良好的基础上依然有14%-15%的增长，量价齐升。

2. 2）集成灶高景气贯穿全年，12月销额增速超过50%，全年大幅增长46%，量价均有两位数以上增长。

3. 白电：涨价贯穿全年，冰洗表现靓丽1）12月空调零售额/量同比-29.5%/-34.5%，其中线上销售额下滑31.4%，线下同比下滑25.2%；21年全年销额/销量分别+7.3%/-4.1%。

4. 2021年格力空调线上市占率明显提升，总市占率提升1.3pct至32.2%，重回空调销额第一；美的线下市占率持续提升，但线上受格力的影响有所回落，线上线下市占率达到31.8%；海尔线上线下市占率均有小幅提升，总市占率提升0.6pct至11.9%。

5. 2）12月冰箱销售额/量同比-0.9%/-8.1%，其中线上下滑1.2%，线下下滑0.45%；21年全年销额/销量分别+15.4%/+5.5%。

6. 冰箱龙头海尔表现持续优于行业，12月线上线下销售额分别-0.7%/+8.2%，21年全年市占率提升3.0pct至39.2%。

7. 3）12月洗衣机零售额/量同比-10.6%/-19.5%，其中线上线下销售额分别-9.4%/-14.5%；21年全年销额/销量分别+13.7%/+6.9%。

8. 海尔表现持续领先，12月线上线下销售额分别+9.4%/+17.3%，全年市占率同比提升2.7pct至39.2%。

9. 集成灶：高景气展露无遗，头部表现持续向好奥维云网监测数据显示，12月集成灶销售额同比增长55.4%，线上/线下同比分别+0.8%/+71.3%；21年全年集成灶销售额/量同比大幅增长46.0%/29.2%。

10. 份额方面，火星人处于强势领先地位，12月线上市占率达到21.4%，线下市占率达到21.3%。

11. 而其他头部品牌则在线上发力后市占率不断提升，其中亿田线上市占率提升8.6pct至15.0%，美大线上市占率提升1.0pct至6.9%。

12. 重点数据跟踪市场表现：上周家电周相对收益-3.61%。

13. 原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+3.0%、+1.6%至9880/2978美元/吨；冷轧价格周环比降低0.04%至5394元/吨。

14. 集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别-0.82%、-0.42%、+4.06%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.23%、-0.02%、+0.02%。

15. 核心投资组合建议白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、切入新能源热管理的海信家电；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能、帅丰电器；小家电推荐智能投影龙头极米科技，品类/渠道全扩张的JS环球生活，2B和2C齐头并进的光峰科技，产品与线下优势明显的倍轻松。

16. 风险提示疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅上涨。