兴业证券-电子行业周报：台积电对半导体景气指引超预期，美股半导体设备逆势创新高-220116

1. 投资要点上周台积电发布了21Q4财报，其中收入超出前期指引范围，毛利率位列指引上限达到52.7%，扭转了前期毛利率收窄的趋势，同时指引下季度毛利率53%-55%。

2. 其中HPC收入YOY增长34%，收入占比达到了37%，仅次于智能手机44%占比，HPC将成为台积电非常重要的增长动能；汽车YOY增长51%，收入占比4%。

3. 同时公司公布2022年CAPEX计划在400-440亿美金，较上年度300亿实现大幅增长。

4. 另外公司在法说会上透露了几点信息我们认为非常关键：1）公司继续强调终端硅含量提升的趋势，尤其是汽车、服务器尤为强劲，预计未来增长中枢在15%-20%之间；2）2022年全年产能继续紧张，台积电有望实现25%-30%增长，台积电进一步加大对于3nm、2nm等先进制程投入。

5. 台积电对于需求的乐观超出市场预期，为满足未来汽车、HPC等芯片需求，晶圆厂持续大幅增加设备投入，上周LamResearch、AMAT等半导体设备龙头股价皆逆势创新高，我们再次重申对于晶圆代工产业链的看好，尤其是国内半导体设备和材料未来3-5年将确定性受益下游的扩产加速和国产化提升，细分行业的龙头迎来了确定性较高的国产化机会，建议关注北方华创、三环集团、盛美股份、芯源微、安集科技、雅克科技（化工组覆盖）、鼎龙股份、沪硅产业、江丰电子、华特气体等细分领域龙头厂商。

6. 另外我们再次强调8寸晶圆厂呈现持续淡季不淡，目前tsmc、UMC等大厂计划在22Q1继续给客户提价。

7. 我们认为目前汽车相关的芯片需求非常强劲，成熟制程供不应求有望贯穿22-23年，同时未来全球汽车芯片将迎来持续重构，在这个过程中，中国汽车芯片有望实现崛起，重点看好闻泰科技和安世半导体的协同红利。

8. 另外韦尔股份、三安光电、瑞芯微、圣邦股份、思瑞浦、艾为电子和士兰微等核心龙头也将受益国内产业崛起。

9. 汽车电子化的零配件，比如PCB、显示器件和元器件等也将实现快速增长，建议关注世运电路、顺络电子、联创电子和国力股份等核心标的。

10. 消费电子今年整体受到上游芯片缺货涨价影响，盈利受到压制，展望明后年这一因素有望得以缓解。

11. 整体盈利有望迎来修复，建议投资者关注拥有自己品牌渠道和新产品占比较高的公司，比如传音控股、大族激光、欣旺达、安克创新、光峰科技、长盈精密、立讯精密、歌尔股份和东山精密等。

12. 风险提示：1、行业景气度下滑。

13. 2、行业制造管理成本上升。