华西证券-中科创达-300496-业绩保持高增，智驾将开启公司第二成长曲线-220114

1. 事件概述2021年1月13日公司披露2021年度业绩预告，2021年营收同比增长超过50%，归母净利润同比+44.32%-53.34%；扣非后归母净利润同比+56.04%-66.97%。

2. 分析判断:2021全年营收同比增长超50%，业绩同步成长2021年度公司营业收入预计超过40亿元，较上年同期增长超过50%。

3. Q4单季度营收增速较前三季度进一步加速，预计实现超过13亿元，同比接近60%。

4. 预计2021年取得归母净利润约6.4-6.8亿元（同比+44.32%-53.34%）。

5. 扣非后归母净利润约5.7-6.1亿元，同比约+56.04%-66.97%。

6. 此外，全年公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约5400万元，同比约-24%；2021年股权激励费用约1.04亿元，较上年同期增加约3200万元，同比约+44%；公司非经常性损益对净利润的影响金额约7000万元，较上年同期基本持平。

7. 进军智能驾驶决心强，将开启公司第二增长曲线1、跟随高通ride平台成长，打开智驾业务空间。

8. 高通智能驾驶芯片平台SnapdragonRide将于2022年量产，创达凭借多年来与高通芯片的合作，将继续服务于使用ride平台的车厂，公司相关开发业务有望复制座舱迎来新的爆发期。

9. 2、设立智能驾驶平台公司畅行智驾，进军自动驾驶全覆盖方案，表明公司进军智能驾驶的决心。

10. 2021年11月3日公司公告，拟与实控人控制的企业共同出资设立智能驾驶平台公司畅行智驾，新公司定位为自动驾驶域控制器和新一代CCU(中央计算平台)，承载公司进军自动驾驶和未来CCU市场，可以为客户提供底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶方案。

11. 智能座舱及物联网业务发布多款新品&解决方案，创新力是公司第一成长驱动力1、发布高通8295智能座舱解决方案，保持与高通合作形成的卡位优势。

12. CES2022展会期间中科创达发布了基于高通SA8295硬件平台的全新智能座舱解决方案。

13. 该解决方案充分发挥SA8295性能，并实现了低速辅助驾驶与座舱域的融合，基于座舱域的冗余算力降低方案成本。

14. 2、物联网方面，2022年1月的CES中，公司发布了多款最新产品：两款全新边缘智能产品EB2和EB6边缘智能站，以及ModelFarm算法训练平台，丰富了其边缘系列产品矩阵。

15. 产品的创新力是创达成长的第一驱动力。

16. 投资建议公司新兴业务所处行业高速发展，传统软件业务发展稳健，将持续推动公司增长。

17. 综合公司业绩预告以及公司持续加大投入创新导致研发费用高于预期等原因，我们上调公司21-23年营收37.4/50.8/66.2亿元的预测至39.8/56.5/79.7亿元，下调21-23年每股收益（EPS）1.81/2.42/3.30元的预测至1.55/2.20/3.09元，对应2022年1月13日139.95元/股收盘价，PE分别为90/64/45倍，维持公司“买入”评级。

18. 风险提示1）智能汽车行业发展不及预期风险；2）物联网行业发展不及预期风险；3）传统手机业务模式出现变化风险；4）宏观经济下行风险。