华西证券-计算机行业周观点：国网投资凸显景气，新基建首推能源IT-220115

1. 本周观点：本周计算机行业窄幅震荡、指数微跌，但数字人民币板块持续放量、震荡向上，正在逐渐成为市场主线，判断随着冬奥会（数币场景展示）临近，板块有望迎来主升浪，银行IT板块占据低估值+22年高景气+强催化的优势，是机构首选品种。

2. 数币行情聚集市场关注的背景下，计算机行业其他板块亦有躁动趋势。

3. 回溯本周大事记，政策面和产业面各有大事一件，或是后市行情的触发因素，建议深度布局能源IT。

4. 政策面：1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》。

5. 《规划》与前序政策定调保持高度一致，彰显高层推动数字经济、尤其是产业数字化发展的决心。

6. 判断计算机领域多条主赛道均有望成为政策扶持重点，其中重点看好能源IT/互联网成为能源新基建重要构成——因其处于产业政策与下游需求的交汇点，同时正值五年维度的爆发起点，是“十四五”IT大发展的产业引擎。

7. 产业面：1月14日，国网披露2022年电网投资将创新高突破5000亿元，创历史新高。

8. 我们认为，南网、国网本轮的电网投资规模庞大、持续超出市场预期。

9. 南网方面，集团已明文发布十四五投资规划，将投入6700亿元进行电网投资同比十三五期间增长比提升36%。

10. 而国网方面，董事长辛保安曾表示，十四五期间电网总投入将达到3500亿美元（2.23万亿元）。

11. 以此计算，两大电网公司在十四五期间，电网投资将超过2.9万亿元，比十三五期间的总投资额高出13%、比十二五期间的投资额高出45%。

12. 我们认为，智能电网是两大电网公司的核心改造方向之一，而伴随双碳目标的催化，分布式光伏等清洁能源接入、分时电价等电力市场化改革，将进一步刺激电力信息化需求。

13. 就产业环节而言，特高压输电和配电侧将是改造重点。

14. 1）特高压方面：根据中国能源报2022年1月11日报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。

15. 2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。

16. 特高压建设超预期的背景下，预计直流电扩容叠加引入柔性直流技术，将带来智能电网输电侧系统改造增量，此外核心硬件供应厂商国电南瑞等将同步受益。

17. 2）配网侧层面：尽管国网计划尚未公布配网投资计划明细，但参考南网配网投资3200亿元（占总投资的一半），预计国网也将保持一致。

18. 我们认为，配网建设改造需求或是一个全国性的命题，不受限于地域，为应对负荷提升以及清洁装机占比提升，配网建设改造将在十四五期间大力推进。

19. 配网的建设能够为设计公司、建造公司均带来收入增长，建议重点关注。

20. 综合来看，南网+国网大力投资智能电网已成确定性趋势，与“十四五”数字化规划&新基建预期高度一致，南网已发布的《规划》和国网待发布的《规划》整体思路将保持一致，坚定执行双碳战略。

21. 在此背景下，伴随能源IT的加速需求，我们认为民营企业由于自身的制度、激励、创新等相较于传统国企电力IT更具优势，因此受益更多。

22. 我们推荐（售电端）能源SaaS龙头朗新科技、东方电子、（发电端）国产能源BIM软件龙头恒华科技。

23. 计算机-整体投资建议，关注六条主线：1、云计算SaaS主线：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

24. 2、金融科技主线：重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外长亮科技、同花顺均迎景气上行。

25. 3、智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

26. 4、人工智能主线：重点推荐智能语音龙头科大讯飞，同时即将上市的云知声等公司也是受益标的。

27. 5、网络安全主线：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

28. 6、信创主线：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

29. 风险提示：系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈加剧。