“摘要:1.63%,沪深300指数下跌1.98%,申万钢铁板块下跌4.77%。本周螺纹钢主力合约以4695元/吨收盘,周环比增75元/吨,幅度1.62%,热轧卷板主力合约以4846元/吨收盘,周环比增26元/吨,幅度0.54%;铁矿石主力合约以736.0元/吨收盘,周环比增30.5元/吨,幅度4.。” 1. 投资策略:12月以来的钢价、铁矿价格反弹由多重因素推动,一是Q4地产融资政策松动后实际需求的阶段性好转,二是稳增长政策带动市场预期走强,三是价格超调后的产业链存货短周期回升,四是原料冬储,五是冬奥会限产预期支撑加工费。 2. 铁矿价格已从最低87美元涨至最高131美元,涨幅50%。 3. 我们认为目前的黑色系价格已经隐含了很高的需求预期,同时推动价格反弹的多个因素均无法持续,此轮超跌反弹衰竭概率较高,中期价格可能重新转弱。 4. 从更长的时间维度来看,地产周期仍处于螺旋式下行的过程中,同时钢铁供应政策在一季度后也会面临较大不确定性。 5. 建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。 6. 一周市场回顾:本周上证综合指数下跌1.63%,沪深300指数下跌1.98%,申万钢铁板块下跌4.77%。 7. 本周螺纹钢主力合约以4695元/吨收盘,周环比增75元/吨,幅度1.62%,热轧卷板主力合约以4846元/吨收盘,周环比增26元/吨,幅度0.54%;铁矿石主力合约以736.0元/吨收盘,周环比增30.5元/吨,幅度4.32%。 8. 成交量下行:本周全国建筑钢材成交量周平均值为11.92万吨,环比减2.84万吨。 9. 五大品种社会库存915.5万吨,环比增28.3万吨。 10. 本周建材成交量季节性下行,接下来随着春节临近,建材需求将逐步减弱并处于休市状态。 11. 库存方面,钢厂库存向社会库存转移,社库累库加速,后续库存将继续被动攀升。 12. 电炉开工率及产能利用率下降明显:本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.77%和54.76%,环比上周+1.57PCT及+3.97PCT;本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为79.89%和70.62%,环比上周+2.00PCT和+9.69PCT。 13. 本周71家电弧炉开工率36.69%,环比上周-7.78PCT;产能利用率38.95%,环比上周-5.80PCT。 14. 本周唐山地区环保限产解除,高炉生产水平提升显著。 15. 电炉方面,随着电炉厂陆续停产放假,电炉开工率及产能利用率下降明显。 16. 整体钢材产量小幅上涨。 17. 钢价小幅上行:Myspic综合钢价指数周环比增0.51%,其中长材增0.53%,板材增0.48%。 18. 上海螺纹钢4750元/吨,周环比减20元/吨,幅度0.42%。 19. 上海热轧卷板4940元/吨,周环比增10元/吨,幅度0.20%。 20. 随着春节逐渐临近,成交将持续低迷。 21. 在高成本及宏观消息利好的支撑下,钢价小幅上行,市场进入有价无市阶段。 22. 矿价窄幅震荡:本周Platts62%127.95美元/吨,周环比增0.65美元/吨,高低品价差扩大。 23. 上周澳洲巴西发货量1987.3万吨,环比减567.9万吨,到港量1213.1万吨,环比减72.4万吨。 24. 最新钢厂进口矿库存天数30天,较上次持平。 25. 天津准一冶金焦3210元/吨,较上周增200元/吨。 26. 废钢3210元/吨,较上周减20元/吨。 27. 本周铁矿石价格窄幅震荡,供应方面,巴西暴雨导致多个矿区停产,进口铁矿石发货减量。 28. 需求方面,近期下游钢企产量提升,铁水产量持续增长,但春节期间钢厂补库需求将减弱。 29. 盈利回落加速:本周主流钢种盈利回落加速。 30. 根据我们模拟的钢材数据,周内原料端焦炭价格强势运行,其他原材料也有不同程度上涨,钢坯成本进一步抬升。 31. 成材端周度均价变化不大。 32. 吨钢盈利水平在成本挤压下回落显著,其中热轧卷板(3mm)毛利减167元/吨,毛利率降至9.08%;冷轧板(1.0mm)毛利减196元/吨,毛利率降至4.83%;螺纹钢(20mm)毛利减204元/吨,毛利率降至9.49%;中厚板(20mm)毛利减289元/吨,毛利率降至5.12%。 33. 风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。
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