侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 31477750 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东吴证券-特步国际-01368.HK-2021年业绩预告点评:归母净利润同比增速不低于70%,Q4流水同比增速20%-25%-220114

上传日期:2022-01-15 18:45:21  研报作者:吴劲草  分享者:aokek   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:劲,其中特步主品牌2021年H2的收入同比增速超过30%。同时公司预告毛利率也有明显提升,主要得益于产品力的提升,产品组合的优化,以及2020H1因为疫情,有一次性的库存回购使得基数比较低。2021年Q4流水同比增速20%-25%,2021全年流水同比增速超过30%:公司2021年Q4全渠。”

1. 公司预告2021全年归母净利润同比增速不低于70%:公司于2022年1月14号公告2021年盈利预测,2021年公司归母净利润同比增速不低于70%。

2. 2021年收入录得大幅增长,主要得益于疫情后和新疆棉事件之后,终端消费恢复强劲,使得经销商的订单增长强劲,其中特步主品牌2021年H2的收入同比增速超过30%。

3. 同时公司预告毛利率也有明显提升,主要得益于产品力的提升,产品组合的优化,以及2020H1因为疫情,有一次性的库存回购使得基数比较低。

4. 2021年Q4流水同比增速20%-25%,2021全年流水同比增速超过30%:公司2021年Q4全渠道零售流水同比增速达到20%-25%,较2021年Q3的中单位数增长环比有明显提速,零售折扣维持在75-8折水平,2021年全年全渠道流水同比增速超过30%,零售库存维持在4个月。

5. 线下渠道优化升级,重回净开店周期,线上积极拓展新兴渠道。

6. 线下方面:公司积极铺开第九代门店,第九代门店从门店的面积,产品陈列等方面全面提升,带动连带率的提升,从而带动单店流水的提升。

7. 特步主品牌新上任CEO在渠道方面有丰富的管理经验和资源,有利于帮助公司在一二线渠道的拓展,我们预计公司将重回净开店周期。

8. 线上方面,公司也在积极布局多个渠道,如抖音,小红书等直播渠道,到2025年线上收入占比预计达到40%。

9. 专业竞速跑鞋市场认可度高,高端系列打开提价空间:产品方面,公司在国产专业跑鞋领域已经取得较强的领先优势,竞速碳板跑鞋160X系列的功能专业度已经得到了专业跑者的认可,未来随着跑鞋领域产品组合的优化,以点带面其他品类的销售也有望得到拉动。

10. 少林系列,子品牌XDNA等帮助公司打开中高价格档产品的空间,未来平均加价倍率,产品的利润率都有望提升。

11. 五年规划,未来可期:2021年9月公司披露了集团5年目标计划,到2025年,特步主品牌收入目标人民币200亿元,2020-25年CAGR约23%,其中特步成人收入165亿,CAGR为21%;特步童装营收35亿,CAGR达37%。

12. 新品牌收入40亿元,2020-25年CAGR超过30%,截至2021年底,新品牌产品结构调整顺利,亏损收窄,我们预计未来也将成为公司业务增长的重要拉动力。

13. 盈利预测与投资评级:特步在跑鞋细分赛道已经出圈,在国潮崛起的大势下其他品类同样迎来较大机遇,同时专业运动和时尚运动等新品牌潜力十足。

14. 我们上调2021-23年净利润从8.3/10.0/12.5亿元至8.8/11.6/15.2亿元,最新收盘价对应2022年PE为24倍,维持“买入”评级。

15. 风险提示:新品牌整合不及预期,新品推广不及预期,存货积压风险等。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东吴证券-特步国际-01368.HK-2021年业绩预告点评:归母净利润同比增速不低于70%,Q4流水同比增速20%-25%-220114.pdf》及东吴证券相关公司调研研究报告,作者吴劲草研报及特步国际01368.HK上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!