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平安证券-2021年12月外贸数据点评:外需热、内需偏冷特征突出-220114

上传日期:2022-01-15 18:45:20  研报作者:钟正生  分享者:myworld   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:,其生产能力继续恢复,挤压中国劳动密集型产品出口市场占有率。在海外疫情的影响下,防疫物资对出口两年平均同比的拉动持平于0.8%。分国别来看,欧盟对我国出口的拉动回落最为明显,而美国对我国出口的拉动还略有增强。欧盟对我国总出口的拉动由2021年11月的3.2%降至2021年12月的2.4%,。”

1. 事项:2021年12月中国以美元计价的出口同比回落到20.9%,进口同比降至19.5%,贸易顺差升至944.6亿美元。

2. 平安观点:12月海外奥密克戎疫情的大范围扩散对我国外贸形成一定支撑,出口仍然表现出韧性,但进口下行的压力加大,贸易顺差再创历史新高,我国经济外需热、内需偏冷的特征突出。

3. 分产品来看,2021年12月主要产品对出口的拉动均下降或持平,劳动密集型产品增速下行较大,或主要受到东南亚国家生产能力持续恢复的影响。

4. 机电产品仍是拉动出口的主要力量,但拉动能力有所减弱。

5. 服装、玩具等劳动密集型产品对我国出口的拉动由11月的2.9%大幅降至2.1%。

6. 或是由于本轮奥密克戎疫情尚未大面积波及东南亚国家,其生产能力继续恢复,挤压中国劳动密集型产品出口市场占有率。

7. 在海外疫情的影响下,防疫物资对出口两年平均同比的拉动持平于0.8%。

8. 分国别来看,欧盟对我国出口的拉动回落最为明显,而美国对我国出口的拉动还略有增强。

9. 欧盟对我国总出口的拉动由2021年11月的3.2%降至2021年12月的2.4%,下降最为明显;东盟对我国总出口的拉动也下降0.2%至2.4%。

10. 与此同时,美国对我国总出口的拉动进一步提升,由2021年11月的3.9%升至12月的4.0%,已连续两个月回暖。

11. 尽管奥密克戎变异毒株在美国大规模爆发,但由于重症率并未触发防疫政策大规模收紧,美国经济复苏的外溢效应依然强劲,成为我国出口保持高景气的重要原因。

12. 进口方面,原油、集成电路、煤及褐煤、农产品、未锻造的铜及铜材等对2021年12月进口仍然保持较高拉动,但进口量的下降产生边际拖累,反映出我国内需偏弱的问题。

13. 2021年12月当月17种主要进口商品中,有11种进口数量同比下降,较11月的8种进一步增加。

14. 总的来看,在美国经济复苏外溢效应的持续作用下,我国出口的高景气得以保持。

15. 但东南亚等国家生产能力进一步恢复,对我国出口市场占有率开始形成一定压力,12月劳动密集型产品出口增速明显回落、越南出口增速持续攀升,均指向这一点。

16. 2022年随着美国经济的外溢效应趋于减弱,我国出口回落的压力仍然存在。

17. 在内需偏弱的情况下,将对稳增长提出更高诉求,这也是近期国务院出台《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》的重要考量。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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