中银国际期货-有色周报：金属震荡攀升-220114

　　1.逻辑分析
　　铜： 美国 2021 年 12 月 CPI 同比升 7.0%， 刷新 1982 年 6 月以来新高。 2022 年伊始， 国内多地重大项目相继开工， 其中新能源、新材料、 高端装备等制造业项目成为投资布局的重头戏。 12 月SMM 中国电解铜产量为 87.03 万吨， 环比上升 5.38%， 同比上升0.97%。 春节临近， 下游需求也逐渐转淡， 现货升水下滑至 40 元/吨。 SMM 全国主流铜地区市场库存环比周一减少 1.12 万吨至8.37 万吨。
　　铝： 十四五期间， 国网规划建设特高压工程“24 交 14 直” ， 涉及线路 3 万余公里， 规模超过十三五。 另外， 近期欧洲地区因能源价格上涨， 电价攀升较快， 欧洲电解铝厂成本倒挂， 电解铝厂宣布减产的消息增多。 目前包括海德鲁和美铝在内宣布停产涉及产能达 78 万吨， 预计影响月产量 6.5 万吨。 年关将至， 下游企业开工率逐渐回落。
　　2.行情前瞻
　　铜： 美联储明年可能加 2~3 次息， 一季度需求有望环比增加， 金属需求预期回升。
　　铝： 欧洲能源价格持续上涨， 电力供应紧张， 铝产能受影响。
　　3.操作建议
　　建议金属短多交易为主， 长线谨慎看好， 关注疫情对消费的影响情况。
　　4.风险提示
　　疫情扩散对全球经济的影响， 部分国家因美国加息出现风险。