中银国际期货-豆类、油脂周报：报告周表现平淡，南美天气进入关键期-220114

　　豆类
　　1.逻辑分析
　　USDA1 月报告显示， 2021/22 年度美国大豆产量 44.35 亿蒲，平均单产 51.4 蒲/英亩，美豆总产量再创历史记录。但与此同时，USDA 将巴西产量预估调低 500 万吨、阿根廷调低 300 万吨。2021/22 年度全球大豆期末库存预计为 9520 万吨，低于 12 月预估 1.02 亿吨。报告中性偏多。
　　目前市场的焦点将集中到南美产区，产区干燥的气候依旧在威胁产量，天气预报显示近期巴西南部和阿根廷有望迎来有利降雨，若产区天气改善情况不及预期的话， USDA 或将在后续的报告中继续调低南美大豆整体产量，全球大豆的供应格局或将发生转变，美豆的上方空间则有望被打开。
　　国内方面，大豆压榨量下降后豆粕产量继续下降，偏低的豆粕库存加之节前补库需求及疫情因素引发物流担忧增加油厂挺价意愿，现货基差有所支撑。
　　2.行情前瞻
　　短线豆粕 M2205 合约震荡偏强，南美天气状态发展将左右豆粕未来方向， 若南美天气实质性好转，豆类商品有望转向弱势。
　　3.操作建议
　　关注 3150-3200 元/吨一线支撑，如突破 3290-3310 元/吨区间可看高一线。
　　4.风险提示
　　关注南美大豆产区天气情况及巴西大豆出口状态
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　南美产区降雨情况