中银国际期货-烯烃产业周报：趋势延续-220114

　　1.逻辑分析与行情前瞻
　　甲醇
　　从估值看，甲醇制烯烃利润低位下行，甲醇华东进口利润略降。综合估值水平略偏高。 从供需看， 国内甲醇开工率 70.85%，环比变化不大；进口方面，预计一周到港量约 23 万吨，属偏高水平。下游主要需求 MTO 开工率环比上升至 82%，带动总需求提升。 港口库存环比下降约 3.65 万吨， 去库主要由于港口船货卸货进度变化。 综合看甲醇供需边际变化中等偏强。
　　塑料
　　从估值看，进口利润偏低， 线性与低压膜价差水平中等。综合估值水平偏低位。 从供需看，预计一周检修损失量约 1.7 万吨，国产供应环比提升； 农膜需求除西北地区开工上升以外，其他地区皆下行，总需求一般。 库存方面， 聚乙烯社会库存环比未变，但港口库存降幅趋缓；下游原料库存提升， 而成品库存下降。 总库存处于中等偏低水平。 综合看供需边际变化中等。
　　聚丙烯
　　从估值看，丙烯聚合利润偏低， 拉丝与共聚价差位置中等， 综合估值偏低位。 从供需看，预计一周检修损失量 5.5 万吨，国产供应环比提升；需求端塑编开工下行， BOPP 开工环比未变。 库存方面，聚丙烯中游库存环比上升， 下游原料和成品库存皆有所提升，库存总体处偏高位置。 综合看供需边际变化向下。
　　2.操作建议
　　L2205 合约择机多配，目标位 9000 元/吨-9500 元/吨。
　　3.风险提示
　　关注原料端价格下行风险， 或引起化工品新一轮下行趋势。