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中银国际期货-金融期权周报:波动小幅扩大,偏度指标回落-220114

上传日期:2022-01-14 21:20:00  研报作者:严彬  分享者:xwsun_mc   收藏研报

【研究报告内容】


  1.逻辑分析
  本周期权隐含波动率上升比较明显,原因在于行情实际波动出现明显扩大, 买入波动率策略获利概率上升,导致隐含波动率跟随实际波动上行。 隐含波动率明显与标的行情呈现反向关系,本周五日内波动相对稳定,短端与长短波动率差距有所拉大。整体来看波动率仍处于 contango 状态,但相比本周初有明显削弱。偏度指标与行情呈现出一定的一致性,没有显示较多交易者逆势布局的迹象。 目前偏度指标已经转为负偏,显示交易者对虚值看跌期权估值更高。 合成期货基差整体有所走弱, 2 月合约基差回归比较明显,期现间正向套利的空间逐步收窄,市场参与者开始重视期权对冲的作用。
  2.行情前瞻
  期权保护成本有所上升,市场风险偏好近期或有所回落。偏度指标回落明显,虚值看跌期权相对价格开始抬升。下周预期期权波动率大概率还将维持目前波动率锥 50%分位数水平,下降空间较小。
  3.操作建议
  市场波动逐步扩大, 建议短期维持买入波动率策略,尤其是买入
  1 月平值跨式组合。
  4.风险提示
  市场波动回落。
  5.下周行业要闻及数据日历表
  5.1 12 月国内固定资产投资。
  5.2 国新办就国民经济运行情况举行发布会。
  5.2 12 月欧盟区 CPI。
  5.4 美国 1 月 8 日当周初请失业金人数。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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