国元证券-晶盛机电-300316-2021年业绩预告点评报告：各业务线顺利推进，四季度业绩表现优异-220112

　　事件：
　　公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润15.8至18.4亿元，同比增长84.11%至114.41%；扣非归母净利润15.15至17.7亿元，同比增长84.76%至115.86%。
　　报告要点：
　　各业务线顺利推进，四季度业绩表现优异
　　2021年第四季度公司预计实现归母净利润4.7至7.3亿元，同比增长40.72%至118.56%，业绩表现优异。公司围绕“先进材料、先进装备”的发展战略，受益于光伏行业下游硅片厂商积极推进扩产进度，公司积极把握市场机遇，持续提升设备交付能力，强化技术服务品质，实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长。同时，国内半导体设备国产化进程加快，公司半导体设备订单量同比增长，公司蓝宝石材料业务及辅材耗材业务也取得快速发展，为公司经营业绩增长作出了积极贡献。
　　2021年公司屡签大单，在手订单处于高位
　　根据公司公告信息，2021年公司仅与中环股份、高景太阳能、双良节能就新签订单共131.66亿元，根据我们估算2021年合计新签订单或接近200亿元。截至2021Q3，公司在手订单共177.6亿元，其中光伏设备订单170.34亿元，同比增长210%；半导体设备订单7.26亿元，同比增长81%，硅片厂商扩产加速让公司订单屡创新高，支撑业绩强劲增长。
　　定增方案提交申报稿，加码材料+装备平台型企业布局
　　公司当前业务布局覆盖了光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅等先进材料、先进装备，依托自己擅长的单晶炉设备创造的坚实业绩基础，打造横跨多领域的材料+设备平台型企业。这半年来公司项目规划逐渐落地，光伏硅晶领域与应用材料香港成立合资公司拓宽光伏设备产品线。近期公司57亿定增方案提交申报稿，拟投资碳化硅衬底晶片生产基地项目，同时扩充半导体设备品类，半导体设备的研发与验证也有望加速。新的业务布局后续有望持续为公司贡献业绩增量，打造穿越周期的持续增长。
　　投资建议与盈利预测
　　我们预计公司2021至2023年有望实现归母净利润16.07、20.18、25.01亿元，对应当前PE分别为47X、38X、30X。考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位，同时“先进材料、先进装备”布局不断完善，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情造成全球光伏装机量不及预期，光伏硅片扩产不及预期，公司定增方案推进不及预期。