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开源证券-海尔智家-600690-公司信息更新报告:H股配售尘埃落定,助力全球化业务持续引领-220112

上传日期:2022-01-12 13:46:00  研报作者:吕明  分享者:1035890814   收藏研报

【研究报告内容】


  海尔智家(600690)
  公司拟增发4141万H股,助力全球化业务发展,维持“买入”评级
  公司1月11日发布公告,拟非公开向GoldenSunflower等5个机构投资者增发4141万股H股。我们认为此次战略配售,一方面深度绑定公司及海尔集团核心管理层,与公司股东的利益一致性;另一方面为公司引入海外知名投资机构,有望整合多方资源,助力公司全球化长远发展。公司在品牌产品高端化、业务全球化、数字化战略稳步推进,净利率提升逻辑有望持续兑现。我们维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为130.1/147.9/168.8亿元,对应EPS分别为1.38/1.57/1.80元,当前股价对应PE为21.4/18.8/16.5倍,维持“买入”评级。
  本次配售有公司与集团核心管理层参与,实现与股东层利益深度绑定
  本次H股增发净募资约11.50亿港元,H股配售4141万股,占已发行H股1.47%,占已发行总股本0.44%。配售价格为28港元/股,较1月11日收盘价折价14.37%,较前五/二十/三十交易日平均收市价分别折价14.92%/13.81%/12.45%。本次配售承配人为GoldenSunflower及Segantii、PAGPegasusFundLP、Janchor及Valliance。其中GoldenSunflower将认购3484万股,公司及海尔集团的合计404名核心管理人员将通过认购GoldenSunflower发行的结构化票据进行投资。我们认为,本次配售有利于实现公司及海尔集团管理层,与公司股东利益之间的深度绑定。
  募集资金将投入海外业务及ESG领域,有望强化公司全球化业务发展
  Segantii等海外知名投资机构的引入,有助于在公司海外业务的快速扩张期,整合多方资源,助力全球化发展。从配售所得款项用途来看,本次配售募集资金70%将用于海外工业园产能建设,15%将用于低碳节能技术研发等ESG相关领域,10%用于海外工业园信息化升级,5%用于海外渠道建设与推广,将继续加强公司海外业务长期发展。此外本次配售股份相对较长的禁售期(GoldenSunflower为12个月,其余机构为6个月)亦体现投资者对公司愿景及为股东创造长期价值的信心,且鉴于近期市场波动,我们认为较长的禁售期对公司及股东整体有利。
  风险提示:行业竞争加剧;原材料价格上涨;海外运营风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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