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国信证券-德赛西威-002920-2021年度业绩预告点评:业绩高增长,自动驾驶域控制器发展可期-220111

上传日期:2022-01-11 18:55:00  研报作者:唐旭霞,戴仕远  分享者:feyan001   收藏研报

【研究报告内容】


  德赛西威(002920)
  2021年全年归母净利润增幅超50%,业绩高增长
  德赛西威发布2021年度业绩预告,2021年实现归母净利润8-8.5亿元(扣非7.9-8.4亿元),同比增长54%-64%(扣非同比增长70%-81%);单四季度实现归母净利润3.09-3.59亿元(扣非3.1-3.6亿元),同比增长55%-80%(扣非同比增长30%-52%)。整车厂缺芯叠加原材料涨价背景下,四季度利润仍维持高增长。2021年公司业绩增长的主要原因在于:公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业务业绩稳步提升,新项目、新产品相继落地和量产,营业收入同比增长;同时,公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升。
  增量车型和增量产品贡献核心业绩增长增量车型和增量产品贡献Q4的业绩增长,增量车型包括吉利/比亚迪/新势力小鹏理想等。增量产品包括IPU01-03/双联屏/液晶仪表等。公司IPU03已在小鹏P5/P7配套量产,P5和P7月销量持续攀升,2021年分别实现销量60569/7621辆,其中P7同比+296%。公司新订单充足且陆续进入量产阶段,未来两年营收有望持续保持稳健增速。
  自动驾驶域控制器有序落地,新势力及头部自主订单持续拓展2021年9月,可实现L4级别功能的高级自动驾驶域控制器产品IPU04成功面世,已获多个项目定点,22年有望量产。2021年11月,德赛西威与德州仪器联合发布全新智能驾驶解决方案IPU02。公司智能驾驶产品获得理想、小鹏、蔚来等客户新订单,智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城、吉利、广汽乘用车、奇瑞、比亚迪等主流车企新订单。网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点,蓝鲸OS4.0等产品获得前装量产订单。
  风险提示:上游芯片紧缺对行业下游排产的风险。
  投资建议:上调盈利预测,维持增持评级公司2021年四季度业绩高增长,上调盈利预测,预计21/22/23年利润8.2/11.9/15.7亿(原21年预计7.2亿),对应EPS为1.49/2.16/2.86元,对应PE为94/65/49x,维持增持评级。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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