德邦证券-有色金属行业：基建投向新特色，关注锌铝有色品种-220110

1. 投资要点：专项债持续发力，基建增速回升。

2. 财政部向各地提前下达1.46万亿22年新增专项债额度，同时21年专项债发行节奏后置，叠加效应进一步带动22年1季度专项债发行额。

3. 节奏上新增专项债项目进度加快，前期工作提前部署推动22年新项目落地进度。

4. 重点领域抬升，投向结构优化。

5. 根据《关于申报2022年新增专项债券项目资金需求的通知》，22年专项债投向较21年基本一致。

6. 基建领域方面，预计将更侧重以城际轨交和5G基建为代表的新基建，以及水利与城市管网建设及县城城镇化等传统基建领域。

7. 基建发力带动工业金属需求提升。

8. 22年基建重点领域发力将持续拉动铝、锌等工业金属需求。

9. 以交通运输、城市管网建设为代表的传统基建及包括5G、特高压及轨交等方向的新基建领域发力均将进一步拉动铝、锌等工业金属需求。

10. 投资建议：关注具备资源优势的锌企业，建议关注：驰宏锌锗。

11. 风险提示：项目落地不及预期；金属需求增速不及预期；政策力度不及预期。