国金证券-森松国际-02155.HK-股权激励落地，看好公司多领域业务前景-220106

1. 事件2022年1月5日，公司发布公告宣布，已根据受限制股份单位计划以零代价授予149名承授人合计约2945万个受限制股份单位（相当于约2945万股相关股份及本公告日已发行总股数的2.84%）。

2. 点评履行方式：1）以每股4.17港元向信托配发及发行信股份（行使后由受托人持有）；2）指示及促使受托人向任何股东收取或购买现有股份。

3. 资金来源：公司将通过其内部资金向受托人提供充足资金，以使受托人能够履行相关责任。

4. 多领域业务快速发展：我们看好公司在生物制药、新能源和半导体等领域的快速发展。

5. 预计公司治理能力将借助本次股权激励获得进一步提升。

6. 生物制药：公司21年9月份交付的玉溪沃森项目是我国首个ｍRNA新冠产业化疫苗工厂，建筑面积超过5000平方,覆盖mRNA疫苗质粒生产、原液制备、制剂、产品灌装等整个生产流程。

7. 项目历时7个半月便完成了交付，填补了国内mRNA新冠疫苗产业化的空白。

8. 在新冠疫情催化下，核酸药物行业正在加速发展，公司有望直接受益于相应板块的发展。

9. 动力电池产业链领域进展迅速：①三元聚合物锂电池原材料项目主反应器和模块化装置相关增长迅速；②上游正极材料方面，与华友钴业签订全球湿法冶金项目合作协议，我们看好未来在印尼等地第三代湿法冶金工艺红土镍矿高压釜相关订单的高速成长。

10. 电子化学品及高端化工领域前景广阔：①公司逐渐成为先进半导体和芯片相关行业的积极伴跑者和赋能供应商，电子级别高纯试剂制备设备不断实现交付突破。

11. ②公司积极参与高性能环保材料项目等高端化工材料项目。

12. 盈利预测我们预计公司2021-2023年经调整后净利润分别为3.93/5.29/6.51亿元，对应EPS分别为0.29/0.44/0.47元，对应PE分别为30/20/16X，维持公司“买入”评级。

13. 风险提示下游客户海外产能运营不达预期风险，下游行业资本开支不达预期风险，公司新产品研发低于预期风险，汇率波动及海外贸易风险，监管风险等。