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中银国际期货-金融期权周报:偏度指标回落,套利窗口打开-220107

上传日期:2022-01-07 20:32:00  研报作者:严彬  分享者:nyfwan123   收藏研报

【研究报告内容】


  1.逻辑分析
  本周期权标的涨跌和振幅均有明显放大,沪深300指数和300ETF波动明显强于50ETF。隐含波动率本周明显与标的呈现负相关走势。周四凌晨美联储公布12月会议纪要,市场紧缩预期升温。当日国内权益市场低开,隐含波动率出现明显上升。本周五期权标的有所回稳,近月隐含波动率回归到本周初水平,次月-近月价差也有明显拉大,整体维持contango结构。
  偏度指标本周基本与行情走势相对一致。元旦假期前近月期权隐含波动率明显右偏,虚值看涨期权定价偏高。本周指数回调,虚值看涨期权相对价格有所回落,50ETF期权和嘉实300ETF期权近月合约隐含波动率接近平衡,沪深300股指期权和华泰柏瑞300ETF期权小幅负偏。合成期货基差仍然维持升水,近月期权升水幅度小于次月。
  2.行情前瞻
  目前期权保护成本偏低,反映市场风险偏好情绪较为积极,期权交易者认为短期大幅下跌的可能性较小。跨品种偏度套利窗口打开,预计下周差距会缩小。
  3.操作建议
  行情波动有所扩大,降低卖出波动率头寸。谨慎投资者建议卖出宽跨式组合。持有股票交易者短期建议持有备兑组合,增厚收益。
  4.风险提示
  国内疫情形势加重,权益市场风险偏好下降导致波动加大。
  5.下周行业要闻及数据日历表
  5.1 12月国内CPI与PPI。
  5.2 12月国内M2与社融。
  5.2 12月国内信贷。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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