中银国际期货-黑色产业周报：钢价持续反弹，印尼煤炭打开-220107

　　1.逻辑分析
　　钢材： 钢材库存出现上涨，冬储超预期，钢价持续反弹
　　铁矿石：终端需求偏弱，跟随钢价反弹
　　焦煤：焦煤补库冬储基本结束，焦煤价格震荡调整
　　焦炭： 短期焦化利润逐步恢复， 焦炭短期区间走强
　　2.行情前瞻
　　钢材： 供应处于低位,需求疲弱,整体来看供需双弱.钢价反弹空间有限,短期钢价宽幅震荡,关注下游需求变化及钢厂限产情况。
　　铁矿石： 年内钢厂减产持续而矿石发运量较为稳定，矿石中长期维持震荡下跌趋势，短期生铁产量环比上升，市场预期 22 年一季度矿石发运量季节性下滑，矿石基本面环比好转，关注港口库存变化。
　　焦煤： 印尼煤炭出口放开， 焦化厂补库接近尾声，焦煤价格上行动力有所放缓， 预计仍将小幅下修调整， 短期维持区间波动。
　　焦炭： 焦炭供给端放量有限，限产维持， 焦化厂提价利润回补，焦炭价格短期震荡小幅走强， 一季度维持区间震荡。
　　3.操作建议
　　随着房地产政策的边际宽松，钢价反弹，钢厂利润环比好转，生铁产量周环比上升。 但是终端消费将进入季节性淡季,钢价上升空间有限。 原料端受限产因素以及近期需求端修复预期，相较成材上行空间更大。组合建议：多炉料空成材；做多卷落差
　　4.风险提示
　　焦化厂减产不及预期或者房地产资金继续恶化、或发生矿难等不可预期事件。政策对于炉料现货价格打压加剧。