中银国际期货-烯烃产业周报：区间突破，强度尚可-220107

　　1.逻辑分析与行情前瞻
　　甲醇
　　甲醇华东基差下行。从估值看，甲醇制烯烃利润低位略升， 同时甲醇华东进口利润高位下行。综合估值水平高位下移。从供需看，国内开工率 70.72%，环比变动不大。 预计一周到港量约 30 万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率77.21%， 总需求环比提升。港口库存环比上升约 3.2 万吨， 主要积累于华东地区。 内地库存环比下降约 4 万吨，西北工厂订单向好。 综合看甲醇供需边际变化中等。
　　塑料
　　线性华北基差偏高波动。从估值看，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差近期下行。综合估值水平偏低位。 从供需看，预计一周检修损失量约 2 万吨，国产供应环比提升，进口货源偏紧。 库存方面，整体延续去库状态。 聚乙烯社会库存去化速度有所放缓，但港口库存降幅尚可，总体处于中等偏低水平。 下游库存底部波动，成品库存积累。 综合看供需边际变化中等。
　　聚丙烯
　　聚丙烯基差处于中等水平。从估值看，丙烯聚合利润偏低，而拉丝与共聚价差上行，位置中等。综合估值偏低位。 从供需看，预计一周检修损失量 6 万吨，国产供应环比提升。 需求须关注下游节前备货情况。 库存方面， 聚丙烯中游库存小幅提升，港口库存增幅明显。 下游原料和成品库存皆有所提升。 库存总体仍处偏高位置。 综合看供需边际变化向下。
　　2.操作建议
　　L2205 合约择机多配，目标位 9000 元/吨-9500 元/吨。
　　3.风险提示
　　关注原料端价格下行风险， 或引起化工品新一轮下行趋势。