银河证券-机械设备行业周报：《“十四五”机器人产业发展规划》出台，目标2025密度翻番-220104

　　市场行情回顾：上周为 2021 年度最后一周，机械设备指数上涨2.02%，沪深 300 指数上涨 0.39%，创业板指上涨 0.78%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 14 位。剔除负值后，机械行业估值水平 26.8（整体法）。
　　周关注：《“十四五”机器人产业发展规划》出台，目标 2025 密度翻番
　　我国机器人产业在十三五期间得到长足发展，市场规模达到千亿，本体国产化率达到 30%。“十三五”期间，我国机器人产业呈现良好发展势头，规模、技术和产品实现突破。从规模上看，2016 至2020 年，我国机器人产业规模快速增长，年均复合增长率约 15%，2020 年营收突破千亿，我国已经连续 8 年成为全球最大的工业机器人消费国，2020 年制造业机器人密度达到 246 台/万人，是全球平均水平的近两倍；从技术和产品上看，精密减速器、智能控制器等关键技术和部件加快突破、创新成果不断涌现，整机性能大幅提升、功能愈加丰富，产品质量日益优化，应用水平大幅提高，工业机器人应用领域已经覆盖汽车、电子等 52 个行业大类、143 个行业中类，服务机器人、特种机器人在仓储物流、教育娱乐等领域实现了规模应用。
　　十四五期间机器人发展目标剑指密度翻番，产业营收年均增速超过20%。2020 年制造业机器人密度达到 246 台/万人，是全球平均水平 126 台/万人的近两倍，但相较韩国的 932 台/万人、日本的 390台/万人、德国的 371 台/万人依然有提升的空间。随着机器人应用领域扩大和渗透率提升，我国制造业机器人密度有望继续提升，到2025 年目标翻番。对应到十四五期间机器人产业年均复合增长率超过 20%。
　　本体和零部件国产化率持续提升，未来有望出现本土龙头。《规划》明确到 2025 年，一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。目前我国机器人整机国产化率约为 30%，国产市占率第一名的南京埃斯顿 2020 年市占率约为 3%。核心零部件如控制、伺服、减速器国产化率更低。随着企业技术进步，已经有一批本土企业产品核心性能指标与国际领先产品相媲美，我们认为，我国机器人产业技术发展将逐步缩小与国外领先企业的差距，借助本土优势、服务优势、制造优势等市占率将逐步提升，未来有望出现本土本体和核心零部件龙头企业。
　　投资建议：短期来看，建议关注估值较低、受益于基建投资企稳的轨交产业链公司。长期来看我们依然看好符合时代大趋势的投资方向，继续看好新能源、硬科技、专精特新方向类投资机会，具体包括锂电设备、光伏设备、节能减排装备、机器人自动化等。受益标的方面，锂电设备领域先导智能，杭可科技、利元亨、联赢激光等；光伏设备领域晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、天宜上佳等；机器人自动化埃斯顿、博众精工、科瑞技术等；专精特新领域新锐股份等。
　　风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资下行。