侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139884 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 期权研究 > 研报详情

中银国际期货-金融期权月报:实际波动偏低,期权指标共振-211231

上传日期:2021-12-31 22:49:00  研报作者:严彬  分享者:誓不成佛   收藏研报

【研究报告内容】


  摘要:
  近期隐含波动率维持在下降通道之中,主要原因在于实际波动率偏低。但是在局部,期权的隐含波动率并非绝对高于实际波动率。12月初权益市场出现小幅快速反弹,隐含波动率跟随出现明显的上升。但随着标的上行动能的枯竭,隐含波动率继续回到下降通道之中。
  期权的偏度指标和合成基差形成比较明显的共振,11月偏度指标和合成基差均在0附近窄幅震荡。进入12月,合成基差明显上升,显示合成期货价格上涨幅度要明显快于期权标的,同时偏度指标呈现明显的正偏,虚值看涨期权的相对价格要高于看跌期权。两者变化均脱离标的本身的变化。
  隐含波动率可以视为期权的价格,反映交易者对于未来行情波动的观点;合成基差可视为股票组合套期保值的成本,偏度可视为期权相对价格,两者更多是方向上的观点。隐含波动率偏低,说明买入期权的成本偏低,市场对于期权的需求较低,根源在于目前标的实际波动幅度较小,买入期权盈利不足以抵消期权费的支出。合成基差与偏度指标形成共振,说明一方面交易者对于套期保值的需求比较低,卖出套保持有到期还存在正收益,另一方面说明衍生品交易者布局虚值看涨期权,对于价格存在一致性预期。操作上建议卖出策略为主,收取时间价值,主要原因在于实际波动偏低,买入波动率策略盈利概率较小。单边策略建议卖出虚值看跌期权,持有股票组合的投资者建议卖出虚值看涨期权,组成备兑组合。
  风险提示:疫情影响扩大,国内市场风险情绪升高
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《中银国际期货-金融期权月报:实际波动偏低,期权指标共振-211231.pdf》及中银国际期货相关期权研究研究报告,作者严彬研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!