光大证券-2022年1月十大金股：顺应风格切换的趋势-211230

　　策略观点：顺应风格切换的趋势
　　12月市场风格切换。12月市场风格发生了较大的变化，其中稳定风格表现最好，截至12月28日累计上涨8.2%，消费和金融板块表现次之，分别上涨了4.9%和3.0%，而成长和周期风格表现相对较差，分别下跌了3.0%和0.1%。这是自今年4月以来，成长板块第一次在月度维度上表现最差。从主题行业来看，电力表现突出，板块内的龙头公司大多上涨，其中华能国际本月涨幅超过50%。
　　12月宏观重要事件频出。12月宏观层面的重大事件频出，12月6日央行宣布降准，并在12月15日正式落地；中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作；中央经济工作会议在12月8日至10日召开；12月20日一年期LPR下调5BP至3.8%。12月的宏观政策层面以稳经济为主，中央经济工作会议指出了我国经济发展所面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，也进一步明确了明年的经济工作应“稳字当头”、“稳中求进”；12月的流动性则出现显着宽松，降准及一年期LPR的下调相继落地。
　　“跨年躁动”行情仍然值得期待。在一系列宏观政策之后，市场表现并不强势，或与超预期政策导致市场担忧明年经济是否会超预期下行有关。但躁动行情仍然值得期待，在宏观整体定调之后，未来或能够看到更多具体政策出台，社融等经济领先指标或将率先出现好转。随着政策效力的显现以及流动性的释放，躁动行情的逻辑仍然成立，近期稳增长和消费板块的突出表现即是躁动行情的体现，未来在宽基指数层面的体现也将逐渐清晰。
　　预计市场风格向消费切换的趋势才刚刚开始。近期市场风格逐渐向消费切换，预计消费板块将在躁动行情中及明年全年维度上有着突出表现。首先，近几年的躁动行情中，消费板块多有着不错表现，近期部分消费品的涨价也有望推动股价上行。而且未来或将能够看到更多的消费刺激政策出台。其次，从全年维度上看，经济下行压力之下，A股整体盈利增速将降至个位数水平，而消费板块的业绩走势和经济相关度相对较低，其业绩优势将得到凸显。
　　消费板块建议关注白酒、医药、家电、汽车、大众消费品等。市场风格逐渐向消费切换，消费龙头将率先受益，建议关注白酒、医药等行业。而最有可能受益于消费刺激政策的家电、汽车等行业也值得关注。部分有提价动作的大众消费品行业同样值得关注。
　　稳增长方向同样值得关注。预计2022年稳增长政策将全面发力，并且成为资本市场的核心主线之一。传统基建方面建议关注建材、建筑、机械等行业；新基建方向建议关注光伏、风电等行业。
　　光大2022年1月金股组合：贵州茅台、涪陵榨菜、华特达因、新华医疗、美的集团、隆基股份、鲁阳节能、新和成、晶瑞电材、力芯微。
　　风险提示：经济增长大幅不及预期；新冠疫情大幅恶化。