国泰君安-IPO专题：新股精要-国内领先的信息化服务及网络安全服务提供商佳缘科技-211228

1. 本报告导读：佳缘科技（301117.SZ）是西南地区信息化和网络安全行业头部企业之一，大力发展网络信息安全业务，下游需求旺盛业绩增长潜力较大。

2. 公司2020年营业收入19056万元，归母净利润5265万元。

3. 截至12月27日，可比公司对应2020年平均PE（LYR）为60.34倍（剔除极端值）。

4. 摘要：公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是西南地区信息化和网络安全行业头部企业之一，专注国防军工、医疗健康和政务服务领域，产业资质齐全，已掌握高性能分布式数据库技术、高性能分布式计算技术和数据安全防护等核心技术。

5. 公司网络信息安全服务业务2019年开始产生收入，并快速增长，占比已过半，同时带动公司毛利率逐年上行。

6. （2）公司本次公开发行股票不超过2307.33万股，发行后公司总股本为9226.33万股。

7. 本次募投项目拟投入募集资金总额59021.21万元，重点用于信息化数据平台升级建设项目和研发及检测中心建设项目。

8. 主营业务分析：受国家政策大力支持和经济增长影响，我国软件和信息技术服务业发展较快，公司营收持续增长。

9. 同时，公司网络信息安全产品营收占比近两年快速提升带动公司毛利率逐年上行。

10. 2018-2020年，公司主营业务收入分别为10325万元、13101万元、19056万元，复合增速达45.45%，净利润分别为2129万元、3167万元和5265万元，净利润复合增速达66.24%。

11. 行业发展及竞争格局：经济增长及政策驱动下我国软件及信息服务行业市场规模保持快速增长。

12. 信息化及网络信息安全行业属于进入壁垒高的技术密集型产业。

13. 现阶段在国家政策扶持和市场融资帮助下中小型企业竞争激烈，竞争格局呈现较强的地域性特征跨区域竞争日益激烈，国内公司收入地域来源较为集中。

14. 可比公司估值情况：公司所在行业为“I65软件和信息技术服务业”，近一个月（截止到2021年12月27日）静态市盈率为61.09倍。

15. 公司是一家为医疗健康、国防军工、政务服务等领域客户提供技术服务和网络信息安全综合解决方案，以及研发的网络信息安全产品的企业。

16. 根据招股意向书披露，选择银江技术（300020.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、卫士通（002268.SZ）、左江科技（300799.SZ）作为可比公司。

17. 截至12月27日，可比公司对应2020年平均PE（LYR）为60.34倍（剔除极端值）。

18. 风险提示：政策变动风险。