中信建投-策略周报：未到撤退时，聚焦新基建-211226

1. 为何今年没有跨年行情？当前市场对稳增长力度持观望态度，今年基金净值增长中位数显著低于去年，且分化极大，赚钱效应远不如去年，增量资金不足，且企业盈利增速趋势向下，存量资金兑现诉求上升。

2. 这使得今年没有出现跨年行情，市场在12月经历了两周的调整期。

3. 如何看待后市机会？谨慎乐观的看待后市行情，一方面，当前市场整体风险不大，高估值板块已经经历了明显调整，到明年初市场流动性和风险偏好也有望获得改善。

4. 另一方面，当前稳增长政策力度尚待观察，如果力度不及预期可能影响春季行情高度。

5. 可以积极寻找结构性机会，择机布局新能源基建、高端制造、食品饮料等政策发力方向、产业景气方向和消费复苏方向。

6. 行业重点关注：新基建（特高压、智能电网、光伏、储能等），白酒，汽车电子，食品等。

7. 主题重点关注：智能汽车、元宇宙、国企改革等。

8. 新能源基建有望成为最大亮点当前跨周期调节的思路下，“新基建+结构性降息”的新模式或将发挥更大作用，尤其投资空间巨大且在新旧能源切换背景下具建设迫切性的新能源基建，在国家战略推动和地方政府的积极响应下，有望成为当前新基建最大亮点。

9. 同时，分布在中上游的国企今年高盈利，目前持有大量现金，关注其全面参与新基建和新能源等新方向中的转型重估机会。

10. 风险提示：稳增长政策不及预期、通胀超预期、美股波动。