中银国际期货-烯烃产业周报：波动收窄，化工品震荡延续-211224

　　1.逻辑分析与行情前瞻
　　甲醇
　　甲醇华东基差高位波动。主要估值中，甲醇制烯烃单体综合利润偏低，甲醇华东进口利润处高位。综合估值水平偏高。从供需看，港口库存下降6万吨，其中江苏下降最大，主因江苏出现封航情况；内地库存上升约3.3万吨。甲醇国内开工率68.64%，比上周略升；主要需求MTO开工率73.82%，本周总需求变动不大。预计一周进口到港约29万吨，属偏高水平。本周供需边际变化中等。
　　LLDPE
　　线性华北基差高位波动。主要估值中，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差位置中等。综合估值处低位。从供需看，预计国内一周检修量损失量约2.46万吨，供应环比增加。需求端农膜季节性下行，需求整体不佳。库存方面，聚乙烯社会和港口库存皆进一步下降，下游库存底部波动。综合看供需边际变化中等。
　　聚丙烯
　　聚丙烯基差处于中等水平。主要估值中，丙烯聚合利润维持偏低水平。拉丝与共聚价差位置处中等水平。综合估值偏低位。从供需看，预计国内一周检修损失量约5.6万吨，供应量环比略增；需求端边际转差，需进一步关注春节前需求是否有放量的可能。库存方面，聚丙烯中游和下游库存近期下降较快，但总体仍处偏高位置。另外需关注45万吨新装置投产情况。综合看供需边际变化向下。
　　2.操作建议
　　关注PP2205空配机会。
　　3.风险提示
　　重点关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。