海通证券-汽车行业-2021年11月汽车数据解读&投资展望：新能源汽车渗透率再创新高，“缺芯”持续缓解-211221

1. 根据中汽协数据统计：（1）11月国内汽车产258.5万辆，同比-9.3%；销252.2万辆，同比-9.1%。

2. 其中：乘用车产223.1万辆，同比-4.3%；销219.2万辆，同比-4.7%。

3. 商用车产35.3万辆，同比-31.9%；销33.0万辆，同比-30.3%。

4. （2）1-11月，国内汽车产销分别2317.2万辆、2348.9万辆，同比+3.5%、+4.5%。

5. 其中，乘用车产销1887.9万辆、1906.0万辆，同比+6.9%、+7.1%；商用车产销429.3万辆、442.9万辆，同比-9.1%、-5.3%。

6. 2021年11月行业产销环比持续改善，乘用车市场仍呈现供需错配的态势，但缺芯问题持续缓解，我们判断芯片供应拐点已现，后续有望持续改善，全年销量仍有望实现增长；新能源汽车市场延续强势表现，单月销量再度创下历史新高，市场渗透率再创历史新高，新能源乘用车渗透率达19.5%。

7. 我们认为，行业稳健向上，已进入新的增长周期，预计2021年行业整体销量实现正增长。

8. 电动化、智能网联化、平台架构造车，推动产业科技新周期。

9. 除了新势力发力，传统科技如大众等亦积极转型，中国自主龙头转身非常迅速。

10. 淘汰赛已经开启，而终点还未到来。

11. 我们认为，不能低估周期的力量，新一轮增长周期将拉动龙头企业的盈利水平，同时科技新周期将赋予产业更美好的前景，维持2021年汽车行业“优于大市”评级。

12. （1）重点关注科技转型坚决，销售趋势向好的整车优质龙头。

13. 建议关注整车企业吉利汽车、长城汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、比亚迪等；（2）零部件行业周期稳健向上，进口替代加速，智能电动网联赋能，建议关注福耀玻璃、华域汽车、爱柯迪、华阳集团、岱美股份、星宇股份、泉峰汽车、科博达、德赛西威、银轮股份、拓普集团、三花智控、新泉股份等。

14. 风险提示：汽车行业复苏不及预期；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。