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招商证券-2021年11月财政数据点评:“保持支出强度、加快支出进度”-211220

上传日期:2021-12-20 23:45:29  研报作者:罗云峰,张秋雨,张一平  分享者:Akira   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:专项债券支持的重点方向,主要体现在三个聚焦:第一,要聚焦短板领域。第二,要聚焦重点方向。具体包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目和保障性安居工程。第三,要聚焦重点项目。对于明年的发行节奏安排把握“早、准、快”。”

1. 核心观点:1-11月公共财政收入节奏较快,但增速放缓,公共财政支出节奏虽然仍保持今年一贯较慢的节奏,但10月、11月支出进度持续加速。

2. 1-11月全国一般公共预算收入累计19万亿元,同比增长12.8%,完成全年预算的97%。

3. 1-11月全国一般公共预算支出累计21万亿元,同比增长2.9%,完成全年预算的86%。

4. 政府性基金收支进度均维持较缓。

5. 1-11月全国政府性基金预算收入累计7.6万亿元,完成全年预算的81%。

6. 1-11月全国政府性基金预算支出累计9万亿元,完成全年预算的59.5%。

7. 分项看,全国税收收入164490亿元,同比增长14%;非税收入26762亿元,同比增长5.9%。

8. 税收增速持续下滑,非税增速小幅反弹。

9. 税收收入中,企业所得税、消费税有所反弹,增值税、个人所得税等税种均保持不同幅度的下降。

10. 基建类支出降幅小幅收窄,社保和就业支出、教育支出小幅回升,卫生健康支出小幅回落。

11. 10日召开的中央经济工作会议对当前经济形势的定调:必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

12. 面对这三重压力,会议提出政策发力适当靠前。

13. 重点提及了财政政策的发力节奏与方向。

14. 积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。

15. 保证财政支出强度,加快支出进度。

16. 实施新的减税降费政策,强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度,适度超前开展基础设施投资。

17. 稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。

18. 引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

19. 财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。

20. 基建发力是逆周期调节和稳增长见效最快的途径。

21. 今年专项债节奏较滞后,8月后加速发行,意在年底和明年初形成实物工作量。

22. 那么明年的地方政府专项债发行的节奏和方向是什么呢?2022年地方政府专项债发行方向及节奏:16日财政部答记者问,对2022年专项债发行方向、节奏等做出具体回应。

23. 关于2022年专项债券支持的重点方向,主要体现在三个聚焦:第一,要聚焦短板领域。

24. 第二,要聚焦重点方向。

25. 具体包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目和保障性安居工程。

26. 第三,要聚焦重点项目。

27. 对于明年的发行节奏安排把握“早、准、快”:一是准备工作要“早”。

28. 二是发行时机要“准”。

29. 三是资金使用要“快”。

30. 2022年地方政府专项债的重点方向和发行节奏将是明年财政前置发力的保障。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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