东吴证券-威胜信息-688100-HPLC关键芯片技术行业领先，紧抓产业机遇，全产业链布局优势尽显-211219

1. 投资要点物联网通信模块中标，彰显技术研发核心实力：在国家电网总部2021年营销项目第二次集中招标采购中，威胜信息中标6个标包，总中标金额约1.37亿元，整体排名第一。

2. 在各网省公司招标采购中，物联网通信模块（HPLC）中标金额近7000万元，彰显芯片技术研发硬核实力。

3. 公司以物联网混合路由技术、无线通信（RF）技术、电力线载波通信技术以及蜂窝式通信技术为核心，面向物联网最后一公里组网通信需要推出HPLC/HPLC+RF双模。

4. HPLC通信芯片作为公司的核心技术之一，在抗噪声、抗衰减等核心指标全面领先，在激励市场竞争中脱颖而出。

5. 公司的HPLC深化应用抄表软件V1.0以及旗下威铭能源的NB-IoT物联网水表软件V1.0荣获“2021年湖南省软件和信息技术服务业名品”称号。

6. 在网络层，客户侧数字电网的核心产品能源控制器，经鉴定达到国际先进水平，同时基于第五代HPLC芯片的各类模块，全面支持深化应用功能，采用高等级硬件加密算法及独特的感知自适应技术，抗噪声、抗衰减等核心通信指标全面领先，为数字电网源、网、荷、储互动提供基础支撑。

7. 顺应国家“双碳政策”能源转型，推进国内电网数字化升级：随着国家能源转型和电力体制改革的推进，物联网在电网建设中的应用将更加广泛。

8. 威胜信息作为电力物联网行业头部企业，与国家电网、南方电网等优质客户建立长期合作关系，共同推进国内数字电网不断升级。

9. 2021年12月1日威胜信息发布公告，披露2021年11月中标国家电网有限公司2021年第四十八批采购(营销项目第二次电能表(含用电信息采集)招标采购)、国网湖南省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目和国网山东省电力公司2021年第五次物资招标采购项目，中标金额分别为13,660.11万元、3,219.78万和1,282.62万。

10. 盈利预测与投资评级：基于公司物联网通信模块技术的持续提升，我们维持2021-2023年营业收入预测分别为18.72/24.17/31.26亿元，实现归母净利润2021-2023年预测分别为3.60/4.74/6.29亿元，对应EPS分别为0.72/0.95/1.26元，当前市值对应2021-2023年PE分别为49/37/28倍，维持“买入”评级。

11. 风险提示：合同履约不及预期；电力物联网产品发展不及预期风险；收入确认不及预期；行业竞争加剧。