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中银国际期货-金融期权周报:波动偏低迷,情绪转乐观-211217

上传日期:2021-12-17 21:12:00  研报作者:严彬  分享者:Helen   收藏研报

【研究报告内容】


  一、逻辑分析
  沪深300股指期权本周到期,但成交量下滑7%,主要原因在于本周指数波动幅度放缓。买入期权策略投入有限,收益无上限,卖出期权策略收益有上限,损失无下限,因此买入策略容量要大于卖出策略。行情波动幅度放缓时,买入策略收益受限,卖出策略相对占优,市场成交也出现明显下降。
  隐含波动率本周走势基本与行情呈现比较明显的正相关性。沪深300股指期权主力合约转移到1月上来,从波动率走势图上来看仍然维持比较强的contango状态,显示交易者预期未来金融市场波动率大概率呈现放缓态势。其他指标方面,1月合成期货基差整体偏强,显示对冲成本依旧比较低;1月合约偏度指标维持偏强,虚值看涨期权价格明显高于看跌期权。总体看市场风险偏好情绪依然较强。
  二、行情前瞻
  目前历史波动率还维持在25%分位数下方,短期波动大概率维持偏低。建议操作以卖出波动率为主,方向策略尝试卖出虚值看跌期权。
  三、操作建议
  方向策略:卖出IO2201-P-4900
  波动率策略:卖出IO2201-C-5000,IO2201-P-5000
  四、风险提示
  短期波动扩大
 报告详细内容请查阅原报告附件
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