东吴证券-新能源大时代系列之二：连接器深度受益于汽车电动化，量价齐升、尽享高景气-211216

　　2019年以来，我国新能源汽车产销量逐步提升。工信部数据显示，万辆，新能源乘用车市场渗透率稳步提升。
　　2021年1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到302.3万辆和299万辆,同比均增长1.7倍。其中，纯电动汽车产销分别完成250.4万辆和246.6万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。
　　随着新能源电动车渗透率不断提高，智能驾驶、智能网联、车载娱乐等技术发展需求将带动对车载连接器的要求及需求量同步提升。
　　2020年11月2日，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划》，提出了到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右的发展愿景。2021年12月中国电动车百人会预测，2021年中国新能源汽车市场销量将在330万辆左右；2022年会到500万辆左右，市场渗透率超过20%;2025年700万-1000万辆；2030年估计1700万-2000万辆。
　　相较于传统燃油汽车，新能源汽车对连接器的需求量显著增加。根据鼎通科技招股说明书数据显示，传统燃油汽车使用低压连接器单车价值量在1000元左右，而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器，新能源汽车使用连接器单车价值远高于低压连接器。其中，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间8000-10000元。
　　2016-2021年，中国经济保持持续快速增长，通信、交通、消费电子等连接器下游市场也取得了快速增长，直接带动我国连接器市场需求急剧增长。中商产业研究院数据显示，2016年-2020年，中国连接器市场规模由165亿美元增长到249亿美元，年均复合增长率为10.84%。中商产业研究院预测，2022年中国连接器市场规模将达到290亿美元。
　　全球连接器市场主要分布在中国、欧洲、北美、日本和亚太其他国家等五大区域，但随着世界制造业向中国转移，全球连接器生产重心也逐步向中国转移。根据智研咨询数据显示，2020年中国已成为全球规模最大的连接器市场，占全球市场32.2%。
　　消费电子连接器是电子连接器的一个重要细分应用市场，消费电子产品主要包括手机、电脑及周边设备。智能手机和平板行业经过多年发展已经进入相对成熟的阶段。根据IDC数据显示，2020年全球平板电脑出货量达1.65亿台；根据Counterpoint数据显示，全球智能手机出货量达13.31亿台。
　　受益于我国自主品牌家用电器、智能手机的发展带动，我国逐步涌现一批具备良好研发能力和经营实力的大中型企业，凭借自身技术实力、成本控制能力以及更为贴近客户的响应和服务优势抢占市场，正在逐步完成消费电子连接器领域内的国产替代。
　　从全球各个地区来看，中国为目前连接器行业最大市场，代表生产企业有立讯精密、富士康、得润电子等。
　　全球巨头公司基本集中在美国，包括TEConnectivity泰科、安费诺等。
　　欧洲市场上以德国企业为主要生产厂家。
　　日本代表生产企业有JAE、JST公司等。
　　从全球连接器厂商竞争领域来看，TEConnectivity泰科、莫仕、安费诺这三家美国大型厂商在各个细分领域排名均靠前，根据前瞻产业研究院数据，截至2020年，TE
　　Connectivity泰科、安费诺和莫仕，三家厂商的市场份额约占全球总体份额的30%以上。
　　其中TEConnectivity泰科是全球最大的连接器生产厂家，下游应用领域分布广，在消费类电子、电力、医疗、汽车、航空航天以及通讯网络方面均有应用。
　　安费诺则通过合并收购笼络了全球许多顶尖的连接器厂家，产品在军工、航空航天、通信等方面优势较大。
　　莫仕是全球领先的全套互联产品厂家，产品主要应用于电子、电气和光纤，以开发世界最小型的连接器而知名。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险：连接器产品主要原材料为铜材、线材、塑料等。其中，铜材占连接器成本较大。铜价波动将会影响连接器厂商的销售成本、毛利率，厂商或将面临原材料价格波动的风险。
　　行业竞争加剧风险：随着汽车以及通讯对于连接器的快速拉动，或将有更多玩家进入，进一步加剧市场竞争。
　　技术迭代风险：下游应用领域更新升级速度较快，带动公司产品持续技术迭代需求，若有新技术出现，或将对当前行业格局带来一定影响。
　　宏观经济波动风险：连接器及线束包括消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材及特种线材等，应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等多个行业，与宏观经济联系较为紧密。如果未来国内宏观经济波动较大，影响了下游行业的需求，会对连接器厂商经营情况造成不利影响，进而影响市场各玩家盈利能力。