开源证券-电气设备行业点评报告：能耗“双控”转向碳排放“双控”，推动能源革命-211214

　　深入推动能源革命，加快建设能源强国
　　2021 年中央经济工作会议对我国中长期新能源发展指明了方向：新能源进入新发展阶段，深入推动能源革命，加快建设能源强国。 新发展阶段体现在：电动车、光伏、风电都处于全面市场化开始的阶段，处于渗透率加速向上的正反馈阶段。能源革命重点在：提升新能源消纳占比，推动煤炭和新能源优化组合，减少碳排放。能源强国的意义在于：新能源产业链的重要性进一步提升，之前提的“汽车强国必由之路是新能源汽车”造就了上一轮大行情，这次重点提出能源强国将进一步夯实新能源发展的基础和趋势。
　　利好中下游核心环节，短期尤其利好下游清洁能源电站建设
　　利好中下游核心环节，短期尤其利好下游清洁能源电站建设。 此次会议提出：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制。从上游看，原料用能的优化将促进中上游原材料的供给，我们之前已经判断光伏产业链已经进入价格下降周期， 预计 2022 年电动车产业链也将进入价格下降周期，此次上游原料用能优化也将推动这一趋势；从下游看，可再生能源不纳入能源消费总量控制将大力提升清洁能源电站建设的需求； 各类制造业都将加大自身清洁能源电力供应。
　　利好储能行业，风光储相结合模式有望进一步推进
　　利好储能行业，风光储相结合模式有望进一步推进。 此次会议提出：传统能源退出要建立在新能源安全可靠替代的基础上，指明未来新能源建设要注重可靠性和可替代性，要提升新能源电能质量。光伏风电由于其发电不稳定、发电的错峰性，给电网造成了较大压力，弃风弃光现象较为严重。储能结合光伏风力发电将提升新能源电源的稳定性和消纳能力。此次会议相关内容将进一步提升储能在新能源建设中的地位，储能产业链中的核心环节电芯、逆变器、系统集成商等有望迎来新的发展机遇。
　　重视电网等后周期环节，重视短期改革、中长期技术创新带来的弹性
　　重视电网等后周期环节，重视短期改革、中长期技术创新带来的弹性。 此次会议提出：完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网等自然垄断行业改革，这预示着电力市场化改革将进一步提速。此外，新能源占比迅速提升的基础是电网更加坚强、智能化，随着国网和南网新型电力系统的建设加快，优秀民营电力设备公司将迎来新的上升周期。会议还提出：推进科研院所改革，强化企业创新主体地位。我们认为，在未来一两年的新能源供需高峰期，行业创新带来的新技术渗透率将加速，有望造就一些新的龙头公司。
　　风险提示： 政策推进不及预期、新能源市场竞争加剧、原材料价大幅波动