国泰君安-博腾股份-300363-大订单保驾护航，新业务加速布局-211213

1. 本报告导读：公司新签大客户订单超预期,产能加速扩张保障业绩增长,制剂及基因细胞治疗CDMO业务加速布局,未来业绩高增长有望延续，维持增持评级。

2. 投资要点：维持增持评级。

3. 考虑大客户订单超预期，上调公司2021-2023年EPS至0.93/1.60/1.78元(原为0.88/1.22/1.69元)，维持目标价115.90元，对应2022年PE72X，维持增持评级。

4. 大客户订单超预期，助力业绩高速增长。

5. 近期公司发布公告收到美国某大型制药公司关于小分子创新药新一批《采购订单》，订单累计金额2.17亿美金，交付时间2021年至2022年。

6. 若合同顺利履行预计将对公司2022年业绩情况产生积极影响。

7. 产能加速扩张，保障业绩增长。

8. 公司现有产能近2000m3，其中重庆长寿生产基地900m3，109GMP车间已于今年上半年投入使用，新增产能186m3;江西宜春生产基地产能500m3，江西东邦二期及301多功能车间正进行扩建，有望2023年投入使用。

9. 2021年8月收购湖北宇阳药业70%股权，湖北宇阳贡献产能约580m3。

10. 充足产能供应为未来业绩增长奠定基础。

11. 新业务加速布局,引领发展新篇章。

12. 制剂CDMO业务前三季度贡献营收502万元，新签订单3216万元,当前重庆两江新区制剂工厂已开始启动。

13. 基因细胞治疗CDMO业务加速发展，前三季度营收1008万元，新签订单1.05亿元,服务客户数11家,项目数16个,苏州博腾人员规模扩大至236人，当前已与5家客户达成战略合作。

14. 新业务加速布局打开公司远期发展空间。

15. 风险提示：业绩波动风险；汇率波动风险；环保安全风险。