中泰证券-中泰通信行业周报：物联网模组季度营收突破15亿美元，紫光集团重组战略方确定-211212

　　本周沪深300上涨3.14%，创业板下跌0.34%，其中通信板块上涨0.02%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的125支成分股本周内换手率为1.76%；同期沪深300成份股换手率为0.69%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：佳创视讯（16.04%）、恒信东方（13.46%）、中嘉博创（13.17%）、亿联网络（12.12%）、意华股份（9.24%）；跌幅居前五的公司分别是：通鼎互联（-15.01%）、光库科技（-14.81%）、永鼎股份（-12.17%）、大唐电信（-10.75%）、天孚通信（-10.43%）。
　　三季度蜂窝物联网模组营收突破15亿美元，模组端市场份额向国内头部厂商集中。根据Counterpoint数据，2021年第三季度，受益于NB-IoT和4GCat1模块的巨大增长，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%，其中NB-IoT贡献了超过三分之一的蜂窝物联网模块市场，5G模块出货量同比增长700%，后续有望维持高增速。蜂窝物联网模块整体收入突破了15亿美元大关，ASP下降3%。格局上，国内厂商在模组端延续强势表现，前五名分别为移远、广和通、中国移动、日海智能和美格智能，占比为31.6%/9.6%/6.2%/6.1%/5.4%，其中移远通信蜂窝物联网模块出货量同比增长近80%。广和通受益于NB-IoT模块的强劲需求拉动，蜂窝物联网模块出货量同比增长了84%。中国移动蜂窝物联网模块出货量同比增长两倍。芯片端，高通以37.2%的优势份额持续领先，紫光展锐份额提升到26.8%，海思份额为13.7%。高通在4GCat4、4GCatOthers、5G、LPWA双模式、LTE-M和3G的芯片领域居于领先地位，紫光展锐在4GCat1超越
　　紫光集团重组战略方确定，有望从产业端赋能公司长期发展。12月10日，紫光股份和紫光国微发布公告，经过多轮重整投资方案遴选，北京智路资产管理、北京建广资产管理等组成的联合体将成为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。紫光集团股权结构清晰，其中清华控股有限公司持股51%，北京健坤投资集团有限公司持股49%，目前分别持有紫光股份46.45%股份和紫光国微32.39%股份。紫光集团自2021年7月10日紫光集团被申请破产重组开始，截至11月19日，确认债权规模约1426亿元。后续待教育部以及四川国资委等相关机构的批复完成，清华大学将持有的清华控股100%股权通过无偿划转的方式划转给四川省能源投资集团有限责任公司。本次敲定的重组战略方北京智路资产管理和北京建广资产管理公司均拥有国资背景，在半导体等领域的产业投资经验丰富，未来有望赋能紫光集团旗下各大业务板块，紫光股份和紫光国微有望受益。
　　双碳政策推动行业健康发展，数据中心供给端有望整合。12月8日，发改委等部门联合印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求，推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。《方案》提出在适度超前发展数据中心、5G等新型基础设施的过程中，坚持科学布局，集约发展，建用并重，实现低碳转型与全产业链绿色低碳发展。《方案》提出目标：到2025年，数据中心和5G基本形成绿色集约的一体化运行格局，西部数据中心利用率由30%提升至50%，实现东西部算力供需更为均衡。全国新建大型、超大型数据中心平均电能利用效率降到1.3以下，国家枢纽节点进一步降到1.25以下，逐步对电能利用效率超过1.5的数据中心进行节能降碳改造。在双碳政策持续推动下，数据中心向绿色低碳方向发展，落后产能逐步淘汰，供给端有望进一步整合，利于行业长期健康有序发展。此外，高效环保的温控技术能有效降低数据中心PUE值，有望加速在数据中心的渗透，带来数据中心建设中用于温控开支占比提升。
　　投资建议：关注物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；车载连接器：瑞可达、意华股份；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：七一二、上海瀚讯、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。
　　风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等