中银国际期货-黑色产业年报：需求下行，成本拖累黑色整体走弱-211130

　　摘要：
　　钢材
　　2022年，随着房地产市场新开工面积的下滑，我们预计钢材消费增速进一步下滑。从供应来看，“产达峰”将是钢铁行业碳达峰的基础，2022年粗钢的产量预计保持0增长或者负增长。全年来看需求下降的幅度预计大于供应变化的幅度，钢材整体均价下移。
　　铁矿石
　　2022年四大矿山供应量预计增加5000万吨左右，而国内粗钢产量大概率0增长或者负增长，与此同时由于电炉钢产量的增加会进一步削弱长流程钢厂对铁矿石的需求。铁矿石供大于求，进入熊市。
　　焦炭
　　2022年生铁产量负增长的概率较大，焦炭的需求下滑，与此同时环保限产政策制约焦化厂产量释放，焦炭市场预计表现供需两弱局面，吨焦利润下滑叠加焦煤价格下滑导致焦炭价格均价下移。
　　焦煤
　　2022年由于钢厂“产达峰”导致焦煤需求无增量甚至是负增长；从供应来看，国内焦煤增量有限，进口焦煤政策有可能缓和，综合来看2022年焦煤供应预期较2021趋于宽松，价格将持续回落至常态区间。