中银国际期货-股指期货年报：结构性机会仍在，大盘板块更占优-211130

　　摘要：
　　在类滞胀环境下，国内经济下行，预计政府将持续采取跨周期调节的手段，预计较为可行的是发展新基建计划。A股盈利数据处于下行区间，2022年A股总体将处于弱势。但由于国内货币政策继续维稳，基金发行情况维持良好，A股流动性存在一定程度的支撑，且A股主要指数的估值都出现了可观的下降，由此提供了一定的安全边际。部分板块将存在表现空间，主要对应政府跨周期调节板块、低估值板块以及消费板块。
　　美联储行为的预期给市场带来了较大的扰动。当前美国通胀数据较高，市场预期Taper节奏加快，且最早加息时间为2022年7月。若美国通胀数据得到一定程度的控制，加息时间将会延后。美联储Taper节奏以及加息时点将是明年重要的关注点之一。
　　从风格轮动的角度来看，2022年全年的市场风格将以大盘板块整体占优，成长与价值将处于轮动状态，第一季度上证50较强，后续沪深300将大概率占优。
　　2022年权益市场预计整体呈现偏弱的态势，但结构性行情仍在。策略方面，我们建议上半年采取稳健的多空套利策略，2022年一季度建议多IH空IC，二季度建议多IF空IC。下半年风格趋于均衡，建议单边持有IF多单。此外，由于新上市的MSCI中国A50互联互通指数相较沪深300存在更大的alpha，策略方面可以采取择时对冲的方式赚取更高的收益。
　　风险提示：疫情恶化、经济超预期下行、美联储提前加息