国融证券-新能源行业：风光大基地二期开始申报，继续推荐新能源板块-211206

1. 事件事件：国家能源局下发《关于组织拟纳入国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通知》，要求各省在12月15日前上报第二批风光大基地名单，重点考虑沙漠、戈壁、荒漠地区，要求单体项目不小于1GW，鼓励配套储能发展，已核准项目能够在2023年建成并网，部分受外部制约的项目能在2024年建成并网。

2. 投资要点风光大基地二期启动，强调多能互补和储能配套。

3. 通知要求单体项目规模不小于1GW，沙漠、戈壁、荒漠地区光伏支架不低于1.5米，有条件的地方采用双面组件；坚持联营优先，多能互补，鼓励煤电风光储联营，在同一外送区域内既有规划内煤电、天然气发电项目的报送主题优先安排，配套煤电灵活性改造、水电、抽水蓄能、新型储能等调峰措施，与基地项目同步实施；鼓励建设集中式、共享式储能，最大化发挥储能效益；政策强调新能源建设要落实配套与消纳措施，提出就近就网就负荷消纳项目应在并网后能够实现高效利用，并网后利用率低于95%的项目，由省级能源主管部门组织开发企业签订承诺书，项目建成后按照承诺利用率保障消纳。

4. 国内风光需求受政策推动，明后年需求有望爆发。

5. 我们估计光伏未来两年需求接近400GW，其中大基地100GW，整县推进180GW，地方其他申报平价项目100GW，如果项目顺利推进，每年可以带动接近100GW的光伏需求。

6. 风电储备项目预计也接近300GW的规模，其中大基地100GW，海风预计超过50GW，分布式风电50GW，地方保障规模50GW，老旧机组改造40GW，每年预计70GW的装机规模。

7. 综上，“十四五”期间风光需求高确定性，高增长性，是较为稀缺的赛道。

8. 价格拐点已至，能源转型加速。

9. 短期来看，隆基、中环等硅片价格已经开始大幅下降，产业链价格已经开始松动，价格拐点已至，预计硅料价格之后也会随之调价，有望大幅刺激下游装机热情。

10. 中长期来看，我国“1+N”政策体系逐步完善，风光大基地+整县推进+海上风电+分布式光伏等助力国内光伏和风电市场的发展，加速能源转型。

11. 投资建议：光伏行业，建议继续布局细分景气度高的逆变器、硅料、电站营运、胶膜、玻璃等环节，重点关注光伏一体化布局的龙头公司；风电行业，建议关注海上风电布局较多的优质零部件企业。

12. 风险因素：下游需求不达预期；行业竞争加剧；产业链价格继续上涨风险；技术迭代风险。